2026年CPI和PPI展望_猪油_共振的可能性推演_16页_1mb

猪油共振推高通胀：2026年CPI与PPI展望

1. 猪价拐点：能源调控政策推动能繁母猪产能去化（目标存栏量3900万头），2026年三季度起商品猪出栏量下滑，猪价或迎上行拐点，全年四季度涨幅最为显著（由19元/公斤增至22元/公斤），拉动CPI约0.17个百分点。
2. 油价稳中枢：OPEC+增产能力有限，美国页岩油面临瓶颈，WTI油价中枢不低于65美元/桶（含地缘风险溢价），利好PPI输入性通胀。
3. 共振效应：2026年三季度起，季节性猪肉价格上涨叠加油价反弹重叠，推动CPI和PPI同比中枢上行。中性情形下CPI中枢0.5%，PPI中枢0.5%；积极情形下两者分别达0.7%和0.9%。
4. 扰动因素：蔬菜、鲜果价格可能在2026年第三季度反弹；核心CPI因金价回落有所削弱；地产投资修复和扩内需政策或提供上行支撑。
5. 风险：内需复苏不及预期、地缘政治不确定性或影响共振强度。