20180603-中泰证券-2018年计算机行业中期投资策略_云计算和2B市场的崛起_30页_1mb

云计算与2B市场崛起总结

核心内容

2018年计算机行业中期投资策略指出，云计算和2B市场正处于快速发展的关键阶段。尽管2018Q1计算机行业整体收入和归母净利润增速出现小幅回落，但扣非净利润增速仍高于2016Q1，显示行业基本面逐步改善。同时，云计算板块增速显著，进入加速落地期，成为推动企业数字化转型的重要引擎。

主要观点

• 云计算板块增长强劲：2017年云计算收入增速达59%，归母净利润增速达58%；2018Q1云计算收入增速提升至69%，归母净利润增速达117%。云计算不再是独立存在，而是与大数据、人工智能等技术深度融合，成为其发展的基础。
• 企业上云意愿增强：企业客户对云服务的接受度和采购力度逐步提升，云化后产生的数据需求推动了更大规模的市场增长。
• 2B市场潜力巨大：中国B端市场信息化程度仍处于提升阶段，与美国相比存在较大差距。随着C端互联网红利的消失，BAT等巨头开始加强在B端市场的布局，推动行业向平台化、智能化发展。
• 软件企业云化路径清晰：从单一软件向多个软件产品演进，再向SaaS、PaaS平台转型，是软件企业云化的关键步骤。部分企业已实现从工具型向云服务平台型的转型。

关键信息

云计算的发展现状与趋势

• 云计算已进入加速落地阶段，不再只是概念，而是产业应用的重要组成部分。
• 云计算与大数据、人工智能的融合是行业发展的核心驱动力。
• 云服务收入只是云计算产业的一部分，更大的市场来自企业云化后产生的数据和AI需求。
• 中国云计算市场增速快于全球，但整体规模仍较小，渗透率有待提升。

2B市场的崛起

• 中国B端市场信息化程度仍低于欧美，但增长潜力巨大。
• 中国企业数量是欧美企业的3倍，但在2B市场市值远低于美国。
• 2B市场的发展受到云计算、大数据、AI等技术的支持，推动企业向平台化、智能化方向演进。

行业基本面改善

• 2018Q1计算机行业收入和扣非净利润增速均好于2016Q1，显示行业复苏迹象。
• 航天信息、东华软件等公司因非经常损益变化导致归母净利润增速回落，但扣非净利润表现稳健。
• 人力成本保持平稳增长，未对行业基本面造成明显冲击。

投资建议

• 云计算领域推荐：用友网络、石基信息、广联达、恒生电子、泛微网络。
• 2B平台型企业推荐：航天信息、上海钢联、生意宝。
• 其他推荐标的：东方财富、四维图新、超图软件、美亚柏科、绿盟科技、中新赛克。
• 风险提示：包括云计算进展低于预期、2B产业进程放缓、行业盈利增速下滑、人力成本上升、技术演进不及预期等。

技术演进与产业应用

• 云计算作为IT技术演进的重要环节，是大数据和AI应用的前提。
• 企业云化过程不仅涉及IT架构的转变，还推动了数据驱动的业务模式。
• 云计算产业链逐步完善，IaaS、PaaS、SaaS各环节均有所发展，其中SaaS成为企业云化的主要形式。

中美对比分析

• 中国IT支出占全球比例约为7.5%，但仍低于欧美。
• 美国企业经历了信息化、云化、智能化三阶段发展，而中国目前正处于云化阶段。
• 中国B端企业市值远低于美国，显示其在国际市场上的竞争力仍有提升空间。

云化路径与企业转型

• 工具型软件公司通过云化实现从单一产品向平台型企业的转型。
• 平台型企业通过扩展服务种类，逐步向PaaS平台发展，提升市场竞争力。
• 企业云化路径包括：从单一软件到多个软件产品，再到SaaS和PaaS平台，最终形成生态型公司。

图表说明

• 收入与利润增速：2018Q1计算机行业收入和扣非净利润增速均优于2016Q1，显示行业复苏。
• 云服务收入：用友、金蝶、广联达等企业在2017年云服务收入显著增长。
• 中美IT支出对比：2017年中国IT支出规模为2.34万亿元人民币，全球为3.46万亿美元。
• 2B市场对比：美国2B企业市值和收入远高于中国，但中国2B市场仍具发展潜力。

总结

云计算和2B市场的崛起为计算机行业带来新的增长机遇。随着企业云化意愿增强，行业基本面逐步改善，云服务成为推动技术应用和业务转型的关键。软件企业正加快云化步伐，从工具型向平台型转变，未来有望形成生态型公司。尽管存在一定风险，但整体发展趋势向好，值得投资者关注。