20181118-西南证券-通信行业2019年投资策略_新投资周期来临_关注2B潜力市场_38页_2mb

通信行业2019年投资策略总结

核心内容

2019年通信行业将进入新的投资周期，重点转向2B潜力市场。尽管2018年通信板块整体表现较弱，但行业整体估值已回归合理水平，为2019年的投资提供了机会。

主要观点

• 2018年通信行业回顾：
  2018年通信板块整体下跌36.88%，跌幅大于A股大盘。行业营收同比增长5.2%，但净利润同比大幅下降57.5%。运营商资本开支持续承压，但下滑幅度开始收窄。

• 2019年投资周期来临：
  5G商用条件已具备，将成为通信行业新的增长点。信息基建是信息产业发展的核心驱动力，5G投资将带动主设备、传输设备、光模块等领域的投资机会。

• 2B市场潜力巨大：
  2C市场红利逐步消失，2B市场成为新的增长点。物联网、云计算、IDC等细分领域将迎来快速发展，技术迭代和市场需求将推动行业变革。

• 投资策略建议：
  建议采用“核心+卫星”配置策略，重点关注主设备、传输设备等高确定性标的，以及天线射频、光器件等弹性较大的卫星标的。

关键信息

5G投资周期

• 5G商用进程加快，预计2019年运营商将启动5G建设，资本开支回暖。
• 5G基站投资规模预计超1.1万亿元，其中主设备市场规模约4500亿元。
• 5G网络建设分为覆盖建设、热点为主等阶段，预计5-8年时间完成。

2B市场机会

• 物联网作为新一代技术，将带动企业服务市场的发展，预计未来三年IDC市场规模接近1900亿元。
• 2B市场具有强刚需、强粘性、高技术壁垒，成为资本市场新的投资方向。

通信行业估值

• 2018年通信行业整体估值为45倍，处于历史低位，具备较高的安全边际。
• 估值回归合理水平，为2019年投资提供基础。

重点推荐标的

风险提示

• 运营商投资节奏不及预期
• 细分行业落地低于预期或竞争加剧
• 中美贸易摩擦或升温
• 汇率波动风险

2B市场发展背景

• 消费互联网发展趋于饱和，2B市场成为新的增长点
• 企业服务、生产制造、医疗健康等领域的投资持续增长，成为资本市场新焦点

技术与市场趋势

• 5G将推动光模块、天线射频等领域的投资增长
• 云计算和IDC市场快速发展，成为智能时代的基础设施
• 物联网应用逐步落地，带动相关产业链发展

通信行业投资逻辑

• 主设备：受益于5G建设，市场确定性强
• 传输设备：在5G时代将迎来较大弹性
• 光模块：需求增长显著，市场规模扩大
• 天线射频：技术升级带来附加值提升
• 物联网应用：多种应用场景推动市场增长

总结

2019年通信行业将进入新的投资周期，5G商用和2B市场将成为主要驱动力。建议投资者关注主设备、传输设备、光模块等核心领域，以及天线射频、物联网等卫星领域。重点推荐中兴通讯、烽火通信、光迅科技、中际旭创、日海智能、高新兴、和而泰等公司，这些公司具备较强的竞争力和增长潜力。同时，需注意市场风险，如运营商投资节奏、中美贸易摩擦、汇率波动等。