20180819-中国银河-计算机周报_互联网C端红利消失_2B端有望崛起_16页_1mb

报告摘要

计算机行业周报总结（2018年08月19日）

核心内容

行业趋势

互联网C端红利消失：随着C端市场增长放缓，企业级服务（B端）成为新的增长点，政策支持与市场需求推动B端业务崛起。
政策支持科技发展：国务院常务会议强调积极财政政策与央行定向降准，表明政策将更倾向于支持实体经济与科技企业，尤其在云计算、人工智能、大数据等领域。
科技强国战略：国家将科技视为第一生产力，推动科技创新与技术进步，提升国家整体竞争力。
工程师红利：中国拥有庞大的工程师队伍，人才储备为科技行业提供重要支撑。
云计算发展机遇：中国云计算市场增速远超美国，预计未来三年将加速发展，成为科技企业的重要增长点。

主要观点

政策与市场环境

定向降准：释放的资金主要流向“债转股”项目，缓解中小企业融资难题，推动科技企业融资。
科技领导小组成立：国家科技领导小组的设立，将加速科技产业的政策扶持。
GDP质量提升：研发支出纳入GDP计算，反映国家对科技创新的重视。

技术与行业前景

技术追赶：尽管存在差距，但若能保持技术发展连续性，有望实现“后发优势”与“蛙跳效应”。
云服务与AI：云计算与人工智能将成为新一轮科技浪潮的核心，带动企业级服务市场增长。
企业级服务需求上升：企业对公有云与私有云的需求增加，推动科技企业在该领域加大投入。

关键信息

企业动态

用友网络：在云计算领域表现突出，云服务收入增长迅速，生态体系持续壮大。
腾讯控股：第二季度营收同比增长30%，但净利润低于预期，游戏业务增长放缓，云业务增长显著，未来将减少对游戏业务的依赖。
红芯公司：计划于2021年提交IPO申请，其浏览器内核强调自主可控。
海康威视：经销渠道收紧，但客户群体将更健康，雪亮工程落地速度减缓但仍在进行中。
中科曙光：获得京东亿元订单，助力AI与大数据发展。
广联达：智慧工地平台被评为“2018中国创新云服务平台”，在建筑行业数字化转型中发挥重要作用。
华宇软件：获得政府补助逾3838万元，推动其在政府信息化领域的发展。
久其软件：半年报显示业绩增长近70%，深化政府大数据应用。

投资建议

推荐股票：云基础（浪潮信息、深信服、紫光股份）、SaaS（用友网络、广联达）、工业互联网（东方国信、宝信软件、汉得信息）等。
稳健型组合：注重长期增长与低估值，如四维图新、科大讯飞、用友网络、海康威视、美亚柏科。
进攻型组合：关注短期催化剂与高增长潜力，如合众思壮、思创医惠、浪潮信息、久其软件、超图软件。

核心组合表现

股票代码	股票简称	权重	周涨幅（%）	绝对收益率（%）	相对收益率（%）
002410.SZ	广联达	25%	8.58	48.46	59.63
300166.SZ	东方国信	25%	2.97	6.36	17.53
002415.SZ	海康威视	25%	6.56	-13.64	-2.46
000977.SZ	浪潮信息	25%	15.87	44.51	55.69

估值与盈利预测

国内外公司估值比较

国际公司：如Alphabet、亚马逊、Facebook、奈飞等，净利润与收入增速高，但市盈率差异较大。
港股与中概股：中国软件国际、金蝶国际等公司盈利增长显著，估值相对合理。
A股公司：科大讯飞、用友网络、海康威视等公司估值相对较低，具备成长性。

重点公司盈利预测（截至2018年4月30日）

股票代码	公司名称	股价	EPS2018E	EPS2019E	PE2018E	PE2019E
002230.SZ	科大讯飞	52.78	0.46	0.66	114.17	79.91
000938.SZ	紫光股份	72.02	1.86	2.25	38.77	32.08
002415.SZ	海康威视	38.50	1.31	1.67	29.33	22.99
002405.SZ	四维图新	26.49	0.31	0.40	84.90	66.09
002153.SZ	石基信息	24.89	0.47	0.55	53.26	44.90
600588.SH	用友网络	36.77	0.44	0.60	83.87	61.17
300036.SZ	超图软件	19.60	0.62	0.85	31.79	23.00
600570.SH	恒生电子	60.88	0.92	1.17	65.93	51.89
603019.SH	中科曙光	50.00	0.70	1.01	71.56	49.36
300033.SZ	同花顺	48.73	1.69	2.01	28.87	24.25
000977.SZ	浪潮信息	23.15	0.48	0.65	48.55	35.51
002410.SZ	广联达	25.26	0.51	0.63	49.81	40.33
300271.SZ	华宇软件	20.24	0.66	0.85	30.49	23.94
002439.SZ	启明星辰	26.30	0.65	0.83	40.52	31.53
002279.SZ	久其软件	13.03	0.58	0.79	22.51	16.55
000066.SZ	中国长城	9.02	0.22	0.29	41.86	31.33
300188.SZ	美亚柏科	28.82	0.74	0.99	39.21	28.99
300253.SZ	卫宁健康	13.29	0.20	0.27	66.05	49.28
600718.SH	东软集团	16.29	0.40	0.48	40.67	34.15
300078.SZ	思创医惠	12.43	0.30	0.39	40.79	32.10
002766.SZ	索菱股份	13.39	0.57	0.73	23.48	18.43
300170.SZ	汉得信息	15.28	0.46	0.60	33.31	25.37
600845.SH	宝信软件	29.11	0.75	0.97	38.72	30.13
000555.SZ	神州信息	15.94	0.39	0.48	40.39	33.01

风险提示

行业技术进展不及预期：技术发展速度可能低于预期，影响企业竞争力。
行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争压力可能增加，影响企业盈利。

附录

行业数据跟踪

SW计算机指数：2017年至今表现稳定，但增速放缓。
行业涨跌幅榜：云计算板块表现突出，多只个股涨幅超过5%。

重要上市公司动态

红芯公司：计划2021年IPO，强调自主可控。
世界人工智能大会：BAT及谷歌微软等企业成为首批合作伙伴。
区块链健康数据授权查看证：阳光保险推出首款区块链健康数据授权证，提升数据流通效率。
海康威视：经销渠道收紧，但客户群体将更健康。
中科曙光：获得京东亿元订单，助力AI发展。
广联达：智慧工地平台被评为“2018中国创新云服务平台”。
华宇软件：获得政府补助逾3838万元，推动其在政府信息化领域的发展。
久其软件：半年报显示业绩增长近70%，深化政府大数据应用。

图表目录

图1：计算机行业估值及溢价分析
图2：各国计算机板块PE比较
图3：组合推荐以来的表现
图4：SW计算机指数2017年至今的表现

评级标准

推荐：未来6-12个月，行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上。
谨慎推荐：未来6-12个月，行业或公司指数超越市场平均回报10%-20%。
中性：未来6-12个月，行业或公司指数与市场平均回报相当。
回避：未来6-12个月，行业或公司指数低于市场平均回报10%及以上。

联系信息

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