2018年计算机行业中期投资策略_云计算和2B市场的崛起_28页_1mb

云计算与2B市场崛起分析总结

核心内容

2018年计算机行业整体收入增速保持稳健，尽管归母净利润增速有所回落，但扣非净利润增速仍表现良好，显示出行业基本面的改善。云计算板块作为行业增长的重要驱动力，其收入和净利润增速显著高于行业平均水平，标志着云计算正进入加速落地阶段。2B市场也在经历快速发展，企业信息化程度逐步提升，尤其是在云服务、大数据和人工智能等技术的支持下。

主要观点

1. 云计算进入加速落地期

• 行业增长强劲：2017年云计算板块收入增速达59%，扣非净利润增速达58%；2018Q1云计算板块收入增速进一步提升至69%，归母净利润增速达117%，显示其在产业应用中的重要性。
• 云计算不是独立存在：它与大数据、人工智能等技术深度融合，是实现这些技术大规模应用的前提和基础。
• 云化带来更大市场潜力：除了云服务本身，企业云化后产生的数据和AI需求将成为更大的市场增长点。

2. 2B市场崛起趋势明显

• 信息化进程差异：美国企业已历经信息化、云化和智能化三个阶段，而中国目前正处于云化阶段，未来仍有较大发展空间。
• 2B市场与2C市场对比：中国2B企业市值与美国相比差距显著，但随着技术发展和市场需求增长，有望逐步缩小差距。
• B端市场驱动因素：C端互联网红利消退促使巨头转向B端布局，同时云计算技术的发展为2B市场提供了更强的技术支撑。

关键信息

1. 行业数据表现

• 2018Q1收入增速：24.1%，小幅回落但好于2016Q1水平。
• 2018Q1扣非净利润增速：25.4%，反映行业基本面改善。
• 2017年云计算板块收入增速：59%，扣非净利润增速：58%。
• 2018Q1云计算板块收入增速：69%，归母净利润增速：117%。

2. 2B市场发展现状

• 企业数量对比：中国企业数量是欧美企业的3倍，但企业级市场信息化程度仍较低。
• 中美企业市值对比：
  • 美国2B企业市值合计：85226亿元。
  • 中国2B企业市值合计：5397亿元。
• 2B市场信息化阶段：
  • 美国：信息化（1980-2000）→ 云化（2005-2015）→ 智能化（2015-至今）。
  • 中国：目前处于云化阶段，未来将向智能化发展。

3. 云计算产业链公司表现

• IaaS层：浪潮信息、中科曙光等公司收入增长显著。
• PaaS与SaaS层：用友网络、金蝶、广联达、恒生电子、泛微网络等云服务提供商收入增长迅猛，显示应用云化趋势加快。

投资建议

推荐标的

• 云计算领域：
  • 用友网络（ERP云化）：中国ERP市占率30%，2017年云化收入4亿元。
  • 石基信息（PMS云化）：中国酒店餐饮管理软件市占率70%以上，2017年云化收入1.0亿元。
  • 恒生电子（金融软件云化）：中国券商基金核心交易系统市占率第一，云化和人工智能产品已落地。
  • 广联达（计价软件云化）：建筑行业软件市占率第一，计价软件云化加速推进。
  • 泛微网络（OA云化）：中国协同管理软件市占率第一，OA云化启动。
• 2B端平台型企业：
  • 航天信息：2017年助贷带来的信贷规模达80亿元，具有天然的客户基础和线下推广团队。
  • 上海钢联：资讯软件+供应链金融业务有望逐步放量，业绩驱动力强。
  • 生意宝：中国最早的2B产业互联网公司，融资平台的供应链信贷额度提升明显。
• 其他推荐标的：
  • 细分领域稀缺龙头：东方财富、四维图新、美亚柏科。
  • 工业互联网：汉得信息、宝信软件。
  • 信息安全：绿盟科技、中新赛克。

风险提示

• 云计算进展低于预期：技术落地速度可能不及预期。
• 2B产业进程低于预期：企业信息化推进速度可能放缓。
• 行业盈利增速下滑：受宏观经济或政策影响，盈利可能不及预期。
• 人力成本增速加快：行业竞争加剧可能推高人力成本。
• 技术演进进程低于预期：新技术（如AI、IoT）的发展速度可能不及预期。

2B市场与云计算的关系

• 技术支撑：云计算为2B市场的大数据和AI应用提供了基础平台。
• 需求驱动：企业上云意愿增强，主要源于对数据驱动业务发展的认知提升。
• 市场潜力：云化后产生的数据和AI需求将推动2B市场持续增长。

未来展望

• 云计算持续发展：随着技术成熟和市场需求提升，云计算将成为企业数字化转型的核心驱动力。
• 2B市场加速成长：在政策支持和技术推动下，2B市场将逐步实现从云化向智能化的跨越。
• 软件企业转型路径：从单一软件向SaaS、PaaS平台发展，最终向生态型公司演进。