2018年计算机行业中期投资策略：云计算和2B市场的崛起-20180603-中泰证券-30页-1mb

云计算与2B市场发展分析总结

核心内容概述

本报告由中泰证券研究所分析师谢春生发布，分析了2018年计算机行业中期投资策略，重点探讨了云计算与2B市场的崛起趋势、行业基本面改善、企业上云意愿变化以及软件企业的云化转型路径。报告还提供了投资建议与风险提示。

行业基本面改善

• 收入与利润表现：2018Q1计算机行业收入增速为24.1%，归母净利润增速为-0.6%，但扣非净利润增速为25.4%，表明行业基本面有所好转。
• 云计算板块表现：云计算板块收入增速显著高于行业平均水平，2017年收入增速为59%，2018Q1达到69%；归母净利润增速从58%提升至117%，显示云计算进入加速落地阶段。
• 行业趋势：云计算不是独立存在，而是与大数据、人工智能深度融合，是其大规模应用的前提和基础。同时，云化之后产生的数据需求将推动更大市场规模。

2B市场崛起的原因

• IT技术支撑：云计算的发展为2B市场提供了稳定的IT技术支撑。
• C端红利消失：C端互联网企业开始向B端市场扩张，BAT等公司强化平台通用性，弱化垂直行业属性。
• 企业需求变化：企业上云不再只是为了云化，而是为了获取数据驱动能力，支撑大数据和AI应用。
• 市场对比：中国B端企业市值（前五大）仅为美国企业的十三分之一，显示中国B端市场仍有巨大发展空间。

企业上云意愿变化

以前上云意愿不强的原因：

• 安全性与可控性：大型企业倾向于私有云，核心业务未完全上云。
• 稳定性与支撑能力：过去曾发生宕机事件，影响企业信任。
• 缺乏评价标准：用户对公有云服务缺乏明确的可量化标准。
• 迁移能力不足：传统行业客户缺乏迁移能力，难以形成自主系统。

当前上云意愿加强的原因：

• 互联网用户培育：公有云迁移和可靠性验证推动企业接受度。
• 云服务商支撑能力提升：IaaS层不断完善，支撑更大应用。
• 数据驱动需求：云化后的大数据和AI应用成为企业主要驱动力。

云计算产业链与市场结构

• 全球IT支出：2017年全球IT支出为3.46万亿美元，中国为2.34万亿人民币。
• 云服务市场潜力：云化后产生的数据需求是更大的市场空间。
• 产业链角色：
  • IaaS：如浪潮信息、中科曙光，提供底层服务器支持。
  • PaaS与SaaS：如用友、金蝶、广联达、恒生电子等，提供应用云服务。

软件企业的云化转型路径

• Software 1.0：单一软件产品公司。
• Software 2.0：向多个软件产品演进。
• Cloud 1.0：从单一软件向SaaS云服务转型。
• Cloud 2.0：从SaaS向PaaS平台演进，构建生态型公司。

推荐标的

云计算相关企业：

• 用友网络：中国ERP市占率30%，2017年云化收入4亿元。
• 石基信息：酒店餐饮管理软件市占率70%以上，2017年云化收入1.0亿元。
• 广联达：建筑行业软件市占率第一，计价软件云化加速。
• 恒生电子：金融软件云化，核心交易系统市占率第一。
• 泛微网络：协同管理软件市占率第一，OA云化启动。

2B端平台型企业：

• 航天信息：2017年助贷信贷规模达80亿元，具备客户基础和线下推广能力。
• 上海钢联：资讯软件+供应链金融业务逐步放量。
• 生意宝：中国最早的2B产业互联网公司，融资平台授信额度提升明显。

其他推荐企业：

• 细分领域稀缺龙头：东方财富、四维图新、美亚柏科。
• 工业互联网：汉得信息、宝信软件。
• 信息安全：绿盟科技、中新赛克。

风险提示

1. 云计算进展低于预期。
2. 2B产业进程低于预期。
3. 行业盈利增速下滑。
4. 人力成本增速加快。
5. 技术演进进程低于预期。

声明

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