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煤焦原料紧缺持续 疫情扰动需求推迟

核心内容概述

本报告分析了2021年3月煤焦市场的运行情况，指出由于国际能源紧张与国内疫情管控，煤焦原料供应持续紧张，需求有所推迟，市场整体偏强。同时，报告提供了操作建议与风险提示，供投资者参考。

主要观点

1. 原料供应紧张

• 焦煤总库存：连续10周下降，煤矿、港口、焦化厂、钢厂库存均走低。
• 进口受限：澳煤通关受政策影响，蒙煤因疫情、海关检验等因素，进口量维持偏紧。
• 国内产量：煤矿、洗煤厂复产受干扰，但产量较稳定。
• 库存水平：
  • 炼焦煤社会总库存从2670.17万吨降至2440.72万吨，降幅8.59%。
  • 焦煤港口库存从329万吨降至205万吨，降幅37.69%。
  • 样本焦化厂焦煤库存下降0.24%，样本钢厂焦煤库存下降7.91%。

2. 焦炭市场表现

• 焦炭总库存：处于近年来低位，但较上月波动不大。
• 焦炭产量：焦化企业日均产量环比上涨7.69%，吨焦盈利增长显著。
• 出口增加：受俄乌战争及海外需求影响，焦炭出口量大幅上升。
• 现货价格：
  • 澳产焦煤基差扩大至146，京唐港澳煤库提价3390元/吨，环比涨26.02%。
  • 天津港准一级焦平仓价3610元/吨，环比涨19.93%。
  • 焦炭价格也连续三轮提涨，累计上涨600元/吨。

3. 疫情对市场的影响

• 需求推迟：3月底以来，疫情管控加剧，导致钢材现实需求向后推迟。
• 运输受阻：疫情阻碍了厂商之间的补库与出货，造成库存被动降低。
• 市场情绪：尽管疫情扰动，但市场整体看多，需关注政策变化对情绪的影响。

4. 钢铁行业宏观情况

• PMI指数：3月钢铁行业PMI为44.30，环比下降3.0。
• 钢价走势：Myspic综合钢价指数由181.36涨至188.65。
• 产量与库存：
  • 五大钢材周度产量由924.9万吨增至962.58万吨，增幅4.07%。
  • 钢厂周度库存由638.16万吨降至629.18万吨，降幅1.41%。

操作建议

• 焦煤主力：【2900-3500】
• 焦炭主力：【3500-4100】

风险提示

1. 宏观及钢材需求变化超预期。
2. 澳煤进口政策、蒙煤通关情况。
3. 焦炭产能变化超预期。
4. 疫情管控长期化。

行业数据摘要

关键指标变化

焦煤库存变化

• 炼焦煤社会总库存：2670.17万吨 → 2440.72万吨（-8.59%）
• 焦煤港口库存：329万吨 → 205万吨（-37.69%）
• 样本钢厂焦煤库存：939.12万吨 → 864.83万吨（-7.91%）

焦炭库存变化

• 焦炭社会总库存：1064.76万吨 → 1042.21万吨（-2.12%）
• 焦炭港口库存：212.7万吨 → 248.3万吨（+16.74%）
• 样本焦化厂焦炭库存：124.6万吨 → 117.8万吨（-5.46%）
• 样本钢厂焦炭库存：757.66万吨 → 707.41万吨（-6.63%）

产能与盈利

• 焦化企业日均产量：61.1万吨 → 65.8万吨（+7.69%）
• 吨焦盈利：21元 → 258元（+1128.57%）
• 高炉开工率：77.45%（环比+4.01%）
• 盈利率：74.89%（环比-8.23%）

总结

3月煤焦市场受俄乌战争和国内疫情双重影响，供需格局偏紧，价格持续上涨。焦煤库存持续下降，进口受限，而焦炭市场则因出口增加及成本驱动表现强劲。疫情虽对生产无显著影响，但对运输和需求形成扰动，导致市场情绪波动。操作上建议关注焦煤和焦炭的主力区间，同时需警惕政策变化与需求波动带来的风险。