20230309-国盛证券-平安银行-000001.SZ-2022年报_非息扰动营收_利润高增25__6页_725kb

平安银行（000001.SZ）2022年报总结

核心内容

平安银行2022年年报显示，其全年实现营收同比增长6.21%，归母净利润同比增长25.26%。尽管第四季度受非息收入扰动导致营收增速下滑，但利润端仍保持高增长，Q4单季度归母净利润同比增长23.0%。整体资产质量稳健，不良率维持在1.05%的低位，拨备覆盖率提升至290.28%，具备较强的风险抵御能力。

主要观点

利润端表现

• 全年归母净利润同比增长25.26%，Q4单季度增长23.0%。
• 拨备覆盖率保持在较高水平（290.28%），全年拨备计提压力减少，为利润持续增长提供支撑。
• 预计未来利润增速有望保持稳定，主要受益于信用成本下降、财富管理中收发展及存款成本优化。

营收端表现

• 全年营收增长6.21%，Q4单季度营收增速为负1.3%，主要受非息收入拖累。
• 非息收入全年增长1.5%，但Q4单季度下降22.5%，主要由于债市波动导致公允价值波动亏损约20亿元，以及投资收益同比减少4.5亿元。
• 若将非息收入影响因素加回，Q4营收增速恢复至5.8%，手续费及佣金净收入单季度增长2.5%，显示业务逐步回暖。

资产质量分析

• 2022年末不良率1.05%，较Q3略升2bps，但整体仍保持稳健。
• 零售不良率略有上升，主要受疫情影响，信用卡不良率提升41bps至2.68%，但规模下降163亿元，对整体影响有限。
• 对公不良率下降，除房地产不良率上升66bps至1.43%外，其他行业不良率大多下降，整体可控。
• 全年核销不良资产598亿元，同比增加194亿元，不良生成率稳定在2.24%，资产质量有望随经济好转逐步改善。

关键信息

存贷款增长

• 2022年末总资产达5.3万亿元，环比Q3增长2.4%。
• 贷款总额3.3万亿元，环比小幅增长0.8%。Q4新增贷款278亿元，其中零售贷款增长435亿元，对公贷款略有下降。
• 存款余额达3.3万亿元，环比增长665亿元，个人存款增长显著，对公存款有所下降。

业务亮点

• 零售客户数达1.23亿，较年初增长4.12%，AUM达3.6万亿元，同比增长12.7%。
• 私行客户数增长15.5%，AUM增长15.3%，显示财富管理业务稳步发展。
• 代发及批量业务客户带来的AUM余额达6600亿元，存款余额2249亿元，同比增长55.7%。

预期展望

• 2023年零售信贷投放预计稳步恢复，重定价压力较小。
• 估值修复潜力较大，中长期业绩改善空间可期，得益于存款成本优化、财富管理中收增长及信用成本下降。
• 资本充足率保持稳定，核心一级资本充足率逐步提升，资本结构健康。

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：2022年报受债市影响营收增速有所下滑，但核心经营指标保持稳健增长，资产质量良好，风险抵御能力较强。未来随着经济复苏、消费需求回暖及地产风险缓释，公司业绩有望持续改善，推动估值中枢上移。

风险提示

1. 宏观经济加速恶化，可能对银行盈利能力造成压力。
2. 消费复苏不及预期，可能影响零售业务增长。
3. 房地产风险发酵，可能对资产质量产生负面影响。

财务指标概览

持续优化方向

• 存款成本优化：活期存款占比下降，定期存款增加，有助于提升净息差。
• 财富管理中收发展：AUM稳步增长，显示财富管理业务具备较强发展潜力。
• 信用成本下降：拨备计提压力减少，释放利润空间，支撑高增长。

结论

平安银行2022年业绩稳健，利润高增长，资产质量保持良好，具备较强的抗风险能力。随着经济逐步复苏及业务结构优化，公司未来业绩改善空间较大，估值修复弹性明显，长期投资价值值得期待。