20230423-德邦证券-美联储周观察_5月加息预期接近充分计入_6页_972kb

投资要点的核心观点是：5月加息预期高度确定，全年降息预期被高估，银行救助工具释放流动性紧张信号。联邦基金利率模型显示，5月加息25bps的概率达89%，主要归因于PMI超预期和布拉德鹰派发言。远期降息预期（到年底仅1-2次）可能被修正。美联储缩表放缓，贷款工具增加但久期延长，存款流失风险上升。美国财政部现金流入疲软，债务违约风险显著。风险提示：长期紧缩可能过度收紧金融条件。

详细总结如下：

• 联邦基金利率预期：CME模型预测5月加息至500-525%，概率高达89%；全年降息预期低估风险，年底前可能只降1次（基于市场模型）。分析师中位数预测显示持续高利率。

• 美联储资产负债表动态：本周缩表214亿美元，贷款工具增加44亿美元（存续期延长），反映市场对流动性干预的持续需 求。美国财政部现金短缺，债务上限提案已提出，违约风险前置。

• 潜在风险：全球供应链未迅速修复、美国可能过早衰退、货币政策周期或持续时间过长，需密切监控。