20230423-华泰期货-铜周报_铜价震荡回落_关注美联储货币政策导向变化_8页_1mb

铜市场周报分析总结

总体市场情况

铜市场总体现货价格震荡回落，周均价区间68,890-69,960元/吨，升贴水回落。国内去库持续进行，但下游采购积极性弱，仅贸易商压价囤货。供应端上，铜精矿TC维持在80美元/吨附近，冶炼厂产量小幅减少。整体上，市场对美联储货币政策的预期分歧较大，趋松情态可能对铜价有利。

核心观点

• 宏观影响：美国PMI数据强劲，美联储讲话偏鹰派，但美元走势不稳。预期美联储加息路径分歧大，若政策趋松，铜品种或受益。
• 供应分析：铜精矿现货TC上行，成交活跃度恢复，但冶炼厂对船期货物需求减弱。
• 需求动态：下游企业接受度不高，消费未显著回升，主要因价格高位。
• 平台操作：库存LME涨至519万吨，上期所仓单下降，国内社会库存降至1835万吨。
• 策略建议：总体谨慎看多，套利中性，建议期权端卖出看跌期权（支撑位65,000元/吨）。

风险因素

• 美元持续走高及美债收益率上升可能压制铜价。
• 季节性需求弱化持续风险，消费回升乏力。

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