20230423-华创证券-能源周报_美联储加息预期升温_本周油价下行_23页_2mb

原油市场

本周概况

• 因美联储5月份加息预期升温及美国失业金数据增加，引发对经济衰退担忧，原油价格下行。
• WTI原油周度均价7922美元/桶，环比下跌321%。
• Brent原油周度均价8521美元/桶，环比下跌279%。

长期展望

• 全年油价可能维持高位，因欧佩克自愿减产和下半年欧美出行、取暖旺季需求边际改善。
• 投资建议：关注中国海油，因受益于原油价格高企和资本开支增加；推荐中国石油，受益于油气增储上产；建议中国石化，延長产业链。
• 风险：经济衰退、地缘冲突。

天然气市场

本周概况

• 天然气价格分化：欧洲库存回升，气价下跌；美国库存增加，气价上涨。
• 欧洲TTF天然气价格下跌87%至4098欧元/兆瓦时，美国NYMEX价格上涨62%至225美元/百万英热。
• 原因：欧洲供暖季结束，需求放缓；美国气温偏高，库存累库。

长期展望

• 全球天然气需求可能持续提升，亚洲国家如韩国降低进口税以应对需求。
• 欧盟天然气价格上限协议可能加剧流动性紧张。
• 投资建议：关注涉及天然气基础设施的公司。
• 风险：供需失衡加剧。

动力煤市场

本周概况

• 港口动力煤价格上涨，但环比有所下跌；地处大秦线检修影响库存持续回落。
• 秦皇岛港动力煤均价下跌12%，晋陕蒙坑口煤均价环比-22%。
• 库存：北四港合计库存减少34万吨；南方八省电厂日耗量增加82%。

长期展望

• 国内政策支持保供稳价，电煤周期性弱化。
• 美国新增煤炭需求间接影响国内进口格局。
• 投资建议：关注中国神华、陕西煤业和广汇能源，受益于产量弹性。
• 风险：需求不及预期、大秦线检修持续。

双焦市场

本周概况

• 焦炭第三轮提降落地，价格大幅下跌；焦煤价格也宽幅跳水。
• 焦炭市场均价低于上周39%，焦煤市场报价环比-71%。
• 钢铁需求疲软，铁水产量触顶反弹。

长期展望

• 主焦煤结构性短缺，受政策支持可能企稳。
• 投资建议：关注淮北矿业和平煤股份，得益于焦煤资源优势。
• 风险：焦炭需求跌价风险、钢厂亏损持续。

能源整体风险提示

• 能源价格剧烈波动。
• 外部地缘冲突或气候因素扰乱。
• 下游需求不足导致库存持续增加。

宏观影响因素

• 地缘冲突（如俄乌战争）加剧供应担忧。
• 美国经济数据共振引发经济衰退风险。
• 全球低碳转型推动天然气需求增长。

投资呼吁

• 重点关注受益于供需趋紧板块，包括动力煤、油气公司和天然气链。