20221021-美尔雅期货-PVC周报_供给端略减_需求不佳下PVC弱势难改_17页_1mb

PVC市场周报总结（20221021）

核心内容

本周PVC市场整体偏弱震荡，价格重心下移，供需基本面持续偏弱，市场情绪偏谨慎。供给端开工率小幅下降，电石供应未有明显增加，部分企业因原料供应问题或检修导致负荷下降。需求端受终端订单不佳和市场预期偏弱影响，下游采购仍以刚需为主，出口接单持续低迷。库存端中游库存小幅去化，但整体仍处于高位。基差小幅缩小，期货价格表现弱于现货，市场整体承压。

主要观点

供给端略减，但整体供应充足

• PVC开工率小幅下降：本周国内PVC整体开工负荷为74.15%（-0.78%），电石法开工率72.63%（-0.93%），乙烯法开工率79.61%（-0.21%）。
• 检修损失量环比增加：本周检修损失量为4.11万吨，较上周增加0.399万吨。下周陕西北元计划检修，预计PVC开工率将略降。
• 电石供应未有明显提升：电石整体开工低位，供应未有增加，部分电石法PVC企业因原料采购不足导致开工下降，对电石价格形成压制。
• 成本端压力仍存：外采电石法PVC企业亏损增加，而一体化氯碱企业因烧碱利润较高，整体盈利尚可。乙烯法PVC企业仍有一定利润空间。

需求端疲软，终端订单不佳

• 下游需求改善有限：PVC终端制品企业开工率整体变化不大，主要依赖刚需采购，远期订单清淡。
• 管材与型材企业表现分化：管材企业维持正常开工，型材企业开工率在4-6成，北方部分企业因运输问题存在降负现象，新疆有停工现象。
• 出口预期减弱：1-8月PVC出口量同比增长25.6%，但8-9月出口接单明显减少，预计9-10月出口量将延续下降趋势。外盘表现一般，出口窗口仍处于关闭状态。
• 地产数据边际改善待观察：8月地产前端数据较差，但竣工端表现尚可，后期需关注房地产政策是否带来终端订单的环比改善。

库存端高位运行，去化有限

• 华东及华南库存小幅下降：截至10月21日，华东及华南样本仓库总库存为35.28万吨，环比下降3.37%，但同比仍大幅增长111.51%。
• 社会库存仍处高位：PVC社会库存维持较高水平，市场供应充足，对价格形成压力。

基差端小幅缩小

• 现货跌幅大于期货：本周PVC现货价格跌幅略大于期货，基差小幅缩小。
• 期货月间价差变化不大：1-5月间价差小幅走弱，但整体变化不大，乙电价差仍处于合理区间。

关键信息

• PVC价格：华东电石法6130元/吨（-175），乙烯法6340元/吨（-150），V2301合约收于6031元/吨（-170，-2.82%）。
• 检修计划：下周检修损失量预计略有增加，陕西北元计划检修6-8天，山东信发、广东东曹等企业也计划检修。
• 电石价格：乌海电石出厂价3850元/吨（+50），整体价格变化不大。
• 出口情况：1-8月累计出口154.93万吨，同比增加25.6%，但9-10月出口量预计减少。
• 库存数据：华东及华南样本仓库总库存35.28万吨，环比下降3.37%，同比上升111.51%。
• 策略建议：短期PVC基本面弱势，需关注是否出现新的减产；若后期有利好政策刺激反弹，将是卖套保的入场时机。

重点关注

• 能源价格变化：原油、煤炭等能源价格波动对PVC成本端影响较大。
• 地产政策落实：地产边际好转可能带动PVC终端需求改善。
• 市场预期：宏观预期不佳，海外加息风险仍存，对PVC价格形成压制。

结论

综合来看，PVC市场短期仍面临供需偏弱、库存高位、成本压力等多重因素影响，价格承压明显。若地产政策出现边际改善或国家出台利好刺激政策，可能带动PVC价格反弹，但短期内市场仍以震荡下跌为主，投资者需谨慎观望，关注供给端减产和政策动向。