PVC月报：基本面并无较大改善，延续底部震荡-20230530-美尔雅期货-21页_1mb

PVC市场分析总结（2023年5月）

核心内容概览

本报告由美尔雅期货发布，分析了2023年5月PVC市场的供需、价格、库存及成本端情况，并对6月市场走势进行了展望。整体来看，PVC市场基本面偏弱，预计6月仍将延续底部震荡走势。

主要观点

• 价格走势：5月PVC价格震荡下行，受基本面偏弱和宏观环境影响，现货价格下跌幅度小于期货，基差小幅扩大。
• 供给端：5月PVC开工率小幅回升，但6月计划检修企业仍较多，电石价格预计小幅下滑，成本支撑减弱。
• 需求端：5月下游制品企业开工率下降，订单不佳，出口接单有限，短期内需求难以改善。
• 库存端：5月社会库存小幅去库，但去化速度缓慢，6月库存预计延续缓慢去化趋势。
• 策略建议：6月PVC市场驱动不足，预计在5500-5800区间震荡，需关注成本端走势和宏观政策变化。

关键信息

5月PVC价格表现

• 现货价格：华东电石法PVC价格为5740元/吨（较上月底-240），乙烯法为5765元/吨（较上月底-295）。
• 期货价格：PVC09合约收于5683元/吨（较上月底-342），持仓量为862442手（环比+144610手）。
• 基差：主力09合约基差小幅扩大，整体仍处于合理区间。
• 月间价差：9-1价差小幅缩小，乙烯法与电石法价差变化不大。

供给端分析

• 开工情况：5月PVC整体开工率为71.73%，电石法开工率67.03%，乙烯法开工率87.81%。
• 检修情况：5月检修损失量为26.986万吨，环比增加2.993万吨。6月仍有多家企业计划检修，但预计开工变化不大。
• 产量预期：5月产量预计为193万吨，6月预计为190万吨（比5月少1天）。
• 电石价格：5月电石价格小幅反弹，但6月预计因利空因素增多而下滑。
• 乙烯法原料价格：5月原油价格下行，乙烯、EDC及VCM价格波动较大，对乙烯法PVC成本影响不一。
• 企业利润：电石法企业亏损减少，外采电石法企业亏损增加，乙烯法企业小幅盈利。

需求端分析

• 下游开工：5月下游制品企业开工率继续下滑，预计6月仍将小幅下降。
• 管材与型材：5月管材开工率环比下滑，型材企业开工率维持在3-5成，无明显回升预期。
• 地产数据：4月竣工面积有所好转，但新开工仍偏弱，对PVC需求形成压制。
• 出口情况：5-6月海外报价下调，出口量预计同比继续下滑，短期内难以改善。

库存端分析

• 社会库存：5月社会库存小幅去库，但去化速度缓慢，仍处高位。
• 中游库存：贸易商及下游企业接货意愿不高，库存维持在较高水平。
• 库存趋势：6月社会库存预计延续缓慢去化，库存压力仍较大。

重点关注事项

1. 宏观及地产政策消息：政策变化可能对市场情绪和需求产生重要影响。
2. 去库持续性：库存去化速度是判断市场走势的重要指标。

策略建议

• 市场预期：6月PVC供给端预计有一定缩减，但需求端面临季节性下滑，成本端支撑减弱。
• 价格区间：预计6月PVC价格将在5500-5800区间震荡。
• 后续关注点：成本端走势，尤其是煤炭价格变化，以及宏观政策和地产数据的改善情况。

总结

2023年5月，PVC市场整体表现偏弱，价格震荡下行。供给端开工率小幅回升，但检修企业仍较多，电石价格预计下滑，成本支撑减弱。需求端受终端订单不佳和库存压力影响，开工率继续下滑，出口亦无明显改善。库存方面，社会库存维持高位，去化缓慢，预计6月延续此趋势。整体来看，PVC基本面仍存压力，市场驱动不足，预计6月仍将处于底部震荡区间，需持续关注成本端及宏观政策变化对市场的影响。