20220619-美尔雅期货-PVC周报_宏观风险叠加基本面偏弱_短期延续弱势_17页_1mb

PVC市场周报总结（20220619）

核心内容概述

本周PVC市场整体延续弱势震荡态势，供需基本面偏弱，叠加宏观层面海外加息潮对大宗商品的利空影响，市场缺乏明显利好驱动。尽管电石企业亏损幅度增加，后期降幅有限，可能对PVC形成一定支撑，但短期内PVC价格仍以震荡为主，建议投资者暂时观望，等待市场企稳。

主要观点

• 价格走势：PVC现货价格重心下移，期货价格持续回落，基差小幅扩大，市场信心偏弱。
• 供给端：PVC整体开工负荷略有下降，电石法开工率上升，乙烯法开工率下降。检修企业数量有所增加，但下周检修计划不多，预计开工变化不大。
• 需求端：下游需求未见明显好转，终端企业保持刚需采购，逢低补货为主，短期内难以改善。地产政策虽有刺激，但实际需求支撑仍有限。
• 库存端：中游库存继续增加，但增幅环比放缓，需关注后期去库速度。
• 成本端：电石价格回落并保持稳定，成本支撑不明显，PVC企业利润承压。

关键信息

1. PVC价格

• 现货价格：截至6月17日，华东电石法PVC价格为8140元/吨（环比-545），乙烯法PVC价格为8300元/吨（环比-450）。
• 期货价格：PVC09合约收于7949元/吨（环比-624）。
• 基差变化：基差小幅扩大，期货贴水。

2. PVC供给端

• 开工负荷：截至6月17日，国内PVC整体开工负荷为76.94%（环比-1.03%），其中电石法开工率为79.72%（环比+0.98%），乙烯法开工率为66.66%（环比-8.44%）。
• 检修情况：本周检修损失量为5.853万吨（环比+0.065万吨），主要集中在电石法企业，部分乙烯法企业也计划检修。
• 电石价格：电石出厂价下调100-200元/吨，终端采购价下调50-100元/吨，电石价格已基本触底，短期低位盘整。

3. PVC需求端

• 下游开工：终端企业开工未有明显好转，以刚需采购为主，补货积极性一般。
• 出口情况：4-5月出口量维持偏高，但随着台塑报价下调及东南亚、印度进入淡季，出口接单预期偏弱。6月出口量虽将转弱，但仍对国内市场有一定支撑，7-8月为常规淡季，出口将减少。

4. PVC库存端

• 库存水平：截至6月17日，华东及华南样本仓库总库存为33.33万吨（环比+1.34%，同比+113.24%）。
• 社会库存：PVC社会库存维持在较高水平，去库速度需关注。

策略建议

• 短期策略：PVC市场延续弱势震荡，缺乏明确利好驱动，建议暂时观望，等待市场企稳。
• 关注因素：
  • 原油、煤炭价格变动
  • 宏观地产、基建政策的落实情况
  • 电石企业亏损幅度及后续成本支撑力度

风险提示

• 原油与煤炭价格大幅回调：可能进一步拖累PVC成本端，加剧市场下行压力。
• 需求改善不及预期：若地产与基建需求未明显好转，PVC市场或继续承压。

附录：相关图表

• PVC现货价格走势（华东电石法、乙烯法）
• PVC期货价格及基差变化
• PVC9-1价差及乙电价差
• PVC企业开工率（电石法、乙烯法）
• PVC检修企业及产能统计
• 电石、EDC、VCM价格走势
• PVC出口量及出口利润
• PVC仓库及社会库存数据

报告信息

• 发布机构：美尔雅期货
• 研究员：黄益、徐婧、赵婷
• 联系方式：
  • 电话：027-68851659
  • 邮箱：xujing@mfc.com.cn、zhaot@mfc.com.cn
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