20210430-格林期货-PTA期货月报_5月维持去库_关注成本端波动_18页_989kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析PTA（精对苯二甲酸）市场在5月的供需情况、价格走势及操作建议，同时涉及行业背景、装置检修计划、出口变化、聚酯开工及库存数据等。报告由研究员封晓芬撰写，联系方式为010-56711731，从业资格为F3048238，投资咨询编号为Z0015610。

主要观点

• 5月市场展望：预计PTA市场将维持阶段性去库，主要受供给端检修和需求端聚酯高开工支撑。
• 价格驱动因素：PTA价格将更多依赖成本端（如油价）波动，加工费处于低位，压缩空间有限。
• 供需分析：二季度上半月供需边际改善，但下半季度可能走弱，整体供给压力较大。
• 出口变化：PTA出口量大幅增长，显示国外市场对PTA的需求增加，出口成为重要销售渠道。
• 库存情况：虽然库存有所去化，但绝对水平仍较高，对价格形成一定压制。
• 聚酯表现：聚酯开工维持在高位，但终端需求季节性回落，订单增长有限。

关键信息

2.1 行情预判

• 供给端：5月装置检修与重启并存，预计PTA仍维持去库。
• 需求端：聚酯维持高开工，但终端需求季节性转弱，订单能否好转需观察。
• 操作建议：以成本驱动为主，不追高，等待回调后介入多单，关注油价波动。

2.2 多空逻辑

利多因素

• 加工费低位：截止4月29日，PTA加工费为440元/吨，处于低位，价格波动更多受成本端影响。
• 出口量增长：3月PTA出口量同比增长220.43%，显示国外市场对PTA的需求增加。
• 聚酯高开工：聚酯开工负荷维持在93%左右，对PTA需求形成支撑。
• 库存小幅回落：聚酯工厂通过降价促销，部分产品库存天数小幅下降。

利空因素

• 库存绝对水平高：PTA社会库存为456.28万吨，聚酯厂家PTA原料库存为8.2天。
• 新装置投产：逸盛新材料新装置计划5月投产，可能加剧供给压力。
• 终端需求转弱：织机开工下降，坯布库存增加，显示终端需求季节性回落。

2.3 装置检修计划

2.4 库存数据

• PTA社会库存：456.28万吨。
• PTA厂家库存天数：3.9天，周环比增加0.4天。
• 聚酯厂家PTA原料库存：8.2天，周环比增加0.09天。
• 聚酯产品库存天数：
  • FDY：18.7天，周环比下降0.5天
  • DTY：29.5天，周环比增加0.2天
  • POY：14.5天，周环比下降0.5天
  • 聚酯切片：9.04天，周环比增加0.5天
  • 涤纶短纤：-1.8天，周环比下降0.9天

风险提示

• 国际疫情变化可能影响下游需求。
• 原油价格波动对PTA成本端有直接影响。
• 聚酯及终端需求情况可能影响PTA价格走势。
• 新装置产能投放可能加剧市场供给压力。

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