20210711-山西证券-轻工制造行业周报_造纸行业全面复苏_1-5月营收_利润总额大幅上涨_13页_1mb

轻工制造行业研究报告总结（2021年7月11日）

核心内容概览

本报告聚焦轻工制造行业，重点分析了造纸、家具、文娱用品等子板块的市场表现、行业数据及投资建议，并对相关行业动态与上市公司公告进行了梳理。整体来看，轻工制造行业在2021年1-5月表现出稳健增长，尤其是造纸和家具行业，受益于需求复苏及政策推动，展现出较强的发展潜力。

主要观点与投资建议

行业整体表现

• 造纸行业：1-5月全国机制纸及纸板产量同比增长19.0%，营业收入同比增长27.3%，利润总额同比增长84.2%，行业整体呈现全面复苏态势。
• 家具行业：1-5月全国家具制造业产量同比增长32.7%，营业收入和利润总额均显著增长，行业进入传统旺季，需求恢复预期较强。
• 文娱用品行业：1-4月文教、工美、体育和娱乐用品制造业营业收入同比增长32.8%，利润总额同比增长43.0%，精品文创和办公集采需求持续放量。

投资建议

• 看好家具板块：住宅销售和竣工面积持续增长，叠加“金九银十”传统旺季，预计2021年全年家具装修套数同比增长5.87%，建议关注欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居、喜临门、海鸥住工等。
• 看好文娱用品板块：精品文创、大IP商业化前景广阔，文具零售额同比增长13.1%，叠加三孩政策利好，建议关注晨光文具、齐心集团。
• 看好造纸板块：原材料涨价背景下，龙头纸企成本优势明显，行业集中度有望提升，建议关注中顺洁柔、山鹰国际、太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业等。

市场回顾

• 本周行情：上证指数上涨0.15%，SW轻工制造指数上涨0.70%，在申万28个一级行业中排名第14。
• 子板块表现：珠宝首饰涨幅最大（+2.87%），文娱用品跌幅最大（-4.65%），造纸板块小幅下跌（-0.06%）。
• 个股表现：涨幅前五为盛新锂能（+31.61%）、老凤祥B（+21.25%）、岳阳林纸（+15.67%）、*ST永林（+12.96%）、万顺新材（+11.32%）；跌幅前五为吉宏股份（-12.82%）、中顺洁柔（-10.91%）、喜临门（-10.67%）、晨光文具（-8.02%）、索菲亚（-5.89%）。

行业重点数据跟踪

家具行业

• 产量：1-5月家具制造业产量42674.7万件，同比增长32.7%。
• 原材料：CIT刨花板指数下滑，TDI和MDI价格有所下跌。
• 房地产数据：1-5月全国商品房住宅销售面积同比增长39.0%，竣工面积同比增长18.5%，显示房地产市场逐步回暖。

造纸包装行业

• 产量与价格：瓦楞纸均价保持稳定，箱板纸均价上涨7元/吨。
• 需求面：包装纸毛利收窄，但龙头纸企成本优势显现，预计三季度需求将有所修复。

文娱及其他行业

• 营业收入：1-4月文教、工美、体育和娱乐用品制造业营业收入同比增长32.8%，利润总额同比增长43.0%。
• 政策支持：国家发改委发布《“十四五”循环经济发展规划》，推动电商快件原装直发，减少二次包装。

行业动态

• 家具行业：致欧家居获创业板IPO受理，拟募资14.85亿元；精装修市场木作制品配套量持续增长。
• 造纸行业：晨鸣纸业半年度净利润预计增长287%-307%，山鹰国际销量和均价均实现增长；冠豪高新与红塔仁恒成立研究院，推进技术创新。
• 政策动向：国家发改委推动循环经济，要求电商快件基本不再二次包装，利好包装纸需求。

风险提示

• 宏观经济风险：增长不及预期。
• 地产政策风险：调控趋严可能影响需求。
• 疫情风险：疫情反复可能影响市场复苏节奏。
• 原材料波动：纸浆、MDI、TDI等原材料价格波动对利润影响较大。
• 国际贸易风险：政策变化可能影响出口业务。
• 管理风险：经销商管理、整装业务拓展及大宗业务回款风险。

关键信息总结

• 造纸行业在2021年1-5月实现全面复苏，营收和利润大幅增长。
• 家具行业受益于房地产市场回暖，预计全年装修需求增长。
• 文娱用品板块因精品文创和办公集采需求增长，表现亮眼。
• 重点公司包括晨鸣纸业、山鹰国际、欧派家居、索菲亚、晨光文具、齐心集团等。
• 政策支持如“十四五”循环经济规划为行业带来长期利好。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场上涨20%以上
  • 增持：相对市场上涨5%-20%
  • 中性：相对市场涨跌5%以内
  • 减持：相对市场下跌5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现持平
  • 看淡：行业弱于市场表现

分析师信息

• 分析师：杨晶晶
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