20161128-莫尼塔投资-2017年大宗商品市场展望_供给侧筑底_需求端平稳_流动性凶猛_16页_1mb

2017年大宗商品市场展望总结

核心内容

2017年中国大宗商品市场将呈现出供给侧筑底与需求端平稳的特征，同时受到流动性的显著影响。市场表现将因商品种类不同而有所差异，国际市场主导的商品（如原油、黄金）与中国市场主导的商品（如黑色和有色金属）将分别受到不同的因素驱动。

主要观点

国际市场主导商品：需耐心等待长期收益

• 黄金：尽管短期受美联储加息预期影响承压，但长期来看，实际利率不具备持续上升的基础，且中印黄金储备需求仍具增长潜力，预计2017年下半年金价将重拾涨势。
• 原油：2017年Brent原油价格中枢将小幅上行，全年均价预计在55美元/桶左右，下半年或因传统油气投资乏力而突破至60美元/桶。然而，低油价背景下全球油气开采成本下降及低成本原油产量增长仍构成下行风险。

中国市场主导商品：短期趋势性机会显著

• 煤炭：2017年煤价预计在550元/吨左右，较2016年上涨约20%。政策端是主要支撑因素，政府通过限产、环保督察和行业整合推动去产能，同时流动性泛滥为市场创造短期投资机会。
• 钢铁：2017年钢价中枢将小幅上移，波动范围或与2016年相当。去产能、环保压力及煤炭价格上涨将支撑钢价，但需求端疲软仍限制其上涨空间。
• 有色金属：行业产量逐步趋稳，供需趋于平衡，价格筑底企稳。供给侧改革持续推进，淘汰落后产能，行业利润逐步恢复，未来将更多依赖产业升级和政策调控。

关键信息

流动性影响

• 中国流动性泛滥将推动大宗商品价格波动，尤其对黑色和有色金属类商品影响更为显著。
• 流动性外溢至商品市场，为投资者提供短期趋势性机会，但需关注政策变化与市场动态。

供给端变化

• 原油：全球原油供给过剩局面将逐步改善，但供需再平衡不会在短期内出现。OPEC国家的产量仍处高位，部分国家（如沙特、委内瑞拉、尼日利亚）可能对供给造成压力。
• 煤炭：2017年去产能目标约为2亿吨，产量预计小幅回升。资本支出减少导致的自然去产能或在下半年初现端倪，支撑价格上涨。
• 钢铁：2017年粗钢产量预计小幅下降，但煤炭价格上涨及去产能政策将对钢价形成支撑。
• 有色金属：产量和消费量逐步趋稳，行业利润筑底企稳，未来将更注重产业升级和产能优化。

需求端分析

• 房地产投资：受政策限制，需求增长乏力，对大宗商品的支撑作用减弱。
• 基建投资：继续作为托底因素，但缺乏亮点，难以显著推动商品价格上涨。
• 全球需求：2017年全球原油需求预计增加101万桶/天，但供给端增长速度更快，导致供需矛盾缓解有限。

投资建议

• 对国际市场主导的商品（如黄金和原油），投资者应注重中长期回报，耐心持有。
• 对中国市场主导的商品（如煤炭、钢铁和有色金属），应利用政策调控与市场波动之间的时间差，捕捉短期趋势性机会。

附图与数据支持

• 图1至图50提供了对黄金、原油、煤炭、钢铁和有色金属价格预测及供需变化的详细分析。
• 表格展示了2016年煤炭去产能相关政策及实施情况。

免责声明

本报告仅作为信息参考，不构成投资建议或决策依据，亦不承担任何法律责任。

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