20210823-华联期货-油料周报_美豆即将上市_豆粕或存阶段性下跌风险_5页_542kb

豆粕市场周报总结

核心内容

本报告由研究员邓丹撰写，主要分析了2021年下半年豆粕市场的走势及影响因素。报告指出，由于美国中西部作物地带干旱地区的降雨预期，美豆单产可能上调，这将对豆粕价格产生阶段性下跌压力。同时，中国7月进口大豆数量环比下降，8、9月到港量预计不高，导致供应压力缓解。结合国内外供需变化及市场情绪，预计豆粕价格将维持高位震荡。

主要观点

• 天气因素：美国中西部干旱地区有望迎来降雨，可能提升美豆单产预期，从而对豆粕价格形成阶段性下跌压力。
• 供应变化：美豆上市将增加市场供应，国内大豆到港量不高，供应压力暂缓。
• 需求情况：三季度为豆粕需求旺季，但近期价格下跌导致中下游企业采买积极性减弱，远月成交热度下降。
• 价格走势：豆粕价格先扬后抑，现货价格在后半周走跌，市场整体呈现震荡态势。

操作建议

• 操作策略：建议投资者在豆粕价格高位时采取逢高做空策略。

关键关注点与风险因素

• 国外疫情情况：可能影响大豆出口及全球市场供需。
• 美豆主产区天气：特别是干旱地区降雨情况，对单产有直接影响。
• 进口大豆到港量：国内供应情况将影响豆粕价格走势。
• 中美贸易关系：贸易政策变化可能对大豆进口及价格产生影响。
• 国内非瘟情况：可能影响生猪养殖及豆粕需求。

基本面分析

1. 价格与价差

• 国内豆粕价格：上周沿海区域油厂主流价格在3580-3650元/吨，较上上周下跌20-40元/吨。
• 市场波动：USDA报告发布后，豆粕价格一度上涨，但随后因降雨预期而回落。

2. 供应情况

（1）国外部分

• 美豆单产预期：部分生产州大豆单产潜能高于平均水平，但整体仍面临干旱影响。
• 关键产区：
  • 俄亥俄州：大豆结荚密度同比提高13.2%，优良率为73%，高于全美57%。
  • 明尼苏达州：大豆优良率仅为29%，远低于去年同期及五年均值。
  • 南达科他州：大豆优良率仅1%，单产预估为39蒲/英亩，远低于去年45.5蒲/英亩。
  • 内布拉斯加州：大豆优良率为72%，排名第二，但豆荚数量仍偏一般。
  • 衣阿华州：部分产区因7月中旬降雨缓解干旱担忧，单产预估为193.15蒲/英亩，高于去年。

（2）国内部分

• 大豆压榨量：上周实际压榨量为201.07万吨，开机率为71.31%。
• 库存变化：上周大豆库存为661.75万吨，较前一周减少12.75万吨，降幅1.89%。
• 豆粕库存天数：降至9.72天，结束连续三周上涨，出现明显下降。

3. 需求情况

• 市场成交：上周豆粕市场共成交81.38万吨，环比减少18.4万吨，降幅18.51%。
• 提货量：国内主要油厂豆粕周度提货量为160.36万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.56%。
• 价格影响：上周豆粕价格大幅回落，中下游企业逢低补货，远月成交减少。
• 生猪价格：上周生猪出栏均价14.55元/公斤，环比下跌2.61%，同比下跌60.71%。
• 养殖情况：生猪养殖严重亏损，出栏加快；禽类养殖部分地区利润尚可，但整体需求恢复缓慢。

4. 库存情况

• 豆粕库存天数：降至9.72天，环比减少1.12天，降幅10.35%，显示市场库存压力有所缓解。

研究员承诺

邓丹研究员以独立、客观的态度进行分析，报告内容真实反映其研究观点，不因本报告获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供参考，不构成具体买卖建议，投资者需自行承担风险。报告内容及数据来源可靠，但不保证其完整性与真实性。

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