20221205-华联期货-油脂油料月报_油脂跌势或继续_豆粕高位震荡_5页_744kb

油脂油料月报总结

核心内容概述

本报告由研究员邓丹撰写，分析了2022年12月5日油脂与油料市场的走势及影响因素。报告重点讨论了棕榈油、豆油和豆粕的市场表现，结合国内外供需变化、天气影响及政策调整，对市场趋势进行预测并提出操作建议。

主要观点

油脂市场

• 棕榈油：马来西亚11月前20日产量下降6.44%，主要由于强降雨延误收割。出口量较上月增加6%，预计11月出口量同比增长2.83%。国内棕榈油库存有所上升，但现货基差维持在P2301+108元/吨。
• 豆油：受美国生柴掺混政策影响，美豆油暴跌，预计跌势或继续。豆油05合约可能再次测试8700一线。
• 市场走势：国内油脂期货在11月30日先震荡下跌后震荡上涨，主要受印尼DMO政策调整及国际原油走势影响。

豆粕市场

• 美豆方面：南里奥格兰德州和阿根廷降雨不佳，支撑美豆价格。USDA报告上调产量和单产，但出口需求未明显改善，预计库存将小幅上升。
• 国内豆粕：11-12月进口大豆到港量预计达1800万吨，将补充大豆和豆粕库存。豆粕现货基差暴跌，盘面榨利受损，支撑期货价格。但美豆油跌势可能影响国内豆粕交易情绪，预计豆粕期货将高位震荡。

关键信息

操作建议

• 油脂：豆油05合约压力位参考8850。
• 油料：豆粕05合约震荡区间参考3550-3800。

重要监测点

1. 马棕出口、生产情况
2. 进口大豆到港情况
3. 南美豆主产区天气情况
4. 美国USDA报告
5. 大豆港口库存和消耗情况
6. 生猪存栏变化情况
7. 印尼出口政策
8. 国内油脂库存
9. 乌俄局势进展

风险提示

1. 美国天气变化可能影响大豆产量及出口预期
2. 新冠肺炎疫情进展可能对市场情绪和供应链造成冲击

行情回顾

• 油脂：11月30日国内油脂期货震荡下跌后震荡上涨，主要因印尼DMO政策调整及国际原油走势影响。
• 豆粕：11月30日豆粕维持震荡偏强走势，主要因巴西和阿根廷干旱少雨支撑美豆价格。

基本面分析

2.1 棕榈油

• 马来西亚11月前20日产量下降6.44%，出口量环比增长6%。
• 国内24度棕榈油现货基差报价为P2301+108元/吨。
• 全国重点地区棕榈油商业库存约92.75万吨，较上周增加5.66%。

2.2 大豆

• 美豆：USDA报告上调产量至43.46亿蒲，单产上调至50.2蒲/英亩。出口需求保持稳定，但库存上调，可能影响后续走势。
• 国内：11月第47周全国港口大豆库存为445.64万吨，较上周增加4.72%。2022年11月全国油厂大豆压榨量为739.62万吨，环比增长3.38%，同比减少13.7%。

2.3 豆油

• 截至11月25日，全国重点地区豆油商业库存约74.56万吨，较上周减少0.85%。

2.4 豆粕

• 截至11月25日，全国豆粕库存为20.17万吨，较上周增加35.19%，同比减少67.24%。

图表说明

• 图1：马来西亚棕榈油库存
• 图2：马来西亚棕榈油产量
• 图3：广东24度棕榈油基差季节性分析
• 图4：全国港口棕榈油库存
• 图5：国内豆油商业库存
• 图6：国内主要油厂豆粕库存
• 图7：国内大豆压榨量
• 图8：国内生猪和能繁母猪存栏

研究员承诺与免责声明

邓丹研究员承诺以独立、客观的态度进行研究，报告内容反映其观点，不涉及任何报酬。本报告仅供投资者参考，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。报告版权归华联期货所有。