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报告摘要

宏观金融团队总结

核心内容概述

本报告由建信期货研究发展部发布，主要聚焦于贵金属市场行情及展望，涵盖黄金、白银、铂金和钯金等品种。报告分析了近期及中长期的市场走势，结合宏观经济因素、政策动向以及市场情绪，提出了相应的投资建议。

主要观点

1. 日内行情分析

美联储鸽派信号：持续推动贵金属市场走强。
市场情绪支持：委内瑞拉局势紧张和节日首饰消费旺季为贵金属提供利多支撑。
价格表现：
- 上海金指上涨1.32%，收盘于971.87元。
- 上海银指上涨2.80%，收盘于14,894元。
- 黄金T+D上涨1.31%，收盘于964.80元。
- 白银T+D上涨3.28%，收盘于14,921元。
持仓与增仓：
- 上海金指持仓量348,594手，增仓18,778手。
- 上海银指持仓量788,233手，减仓3,543手。
- 黄金T+D持仓量211,934手，增仓10,520手。
- 白银T+D持仓量3,775,942手，减仓47,912手。

2. 中线行情展望

2026年黄金：预计伦敦黄金价格将上涨至4800-5000美元/盎司区间。
2026年白银：预计伦敦白银价格将上涨至73.5-77.5美元/盎司，金银比值降至65左右。
2026年铂金：预计伦敦铂金价格将上涨至2000-2100美元/盎司，金铂比值降至2.4附近。
2026年钯金：预计伦敦钯金价格将跟随黄金波动，年度目标为1620-1700美元/盎司。
交易建议：
- 投资者可继续持偏多思路参与贵金属交易。
- 空头套保者建议适当降低套保比率。
- 稳健投资者可关注多白银、铂金，空黄金的套利机会。

关键信息

3. 市场相关图表

图1：上海金银期指走势
图2：伦敦金银现货价格
图3：上海期指对上金TD基差
图4：金银ETF持仓量（吨）
图5：黄金白银比值
图6：伦敦黄金与其他资产的相关性

4. 主要宏观事件/数据

美国失业金数据：上周初请失业金人数激增，但年末波动较大，不构成实质性疲软信号。
美国贸易逆差：9月贸易逆差收窄10.9%至528亿美元，为2020年6月以来最低。
委内瑞拉局势：美国计划拦截更多运输委内瑞拉石油的船只，可能涉及伊朗等受制裁国家的石油。
欧盟新规：要求成员国审查敏感领域外国投资，扩大至欧盟内部投资，并区分投资来源国为“可靠伙伴”和“关注国家”。

研究团队信息

研究员：
- 何卓乔（宏观贵金属）：021-60635739，hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com，F3008762
- 黄雯昕（国债集运）：021-60635739，huangwenxin@ccb.ccbfutures.com，F3051589
- 聂嘉怡（股指）：021-60635735，niejiayi@ccb.ccbfutures.com，F03124070

免责声明

本报告由建信期货研究发展部撰写。
报告仅供参考，不构成投资建议。
市场有风险，投资需谨慎。
报告信息基于公开资料，力求准确但不保证其完整性。
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