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情绪择时周报（211128）行业配置主线或逐渐清晰

核心内容概述

本报告分析了当前A股市场的资金动向、情绪指标及行业风格，指出市场情绪逐渐趋于稳定，资金面活跃度提升，行业配置主线可能逐渐清晰。报告从公募基金、衍生品、产业资本与外资、其他情绪指标等多个维度展开，为投资者提供市场情绪与行业动向的综合判断。

主要观点

1. 市场情绪与资金面分析

• 成交活跃：市场连续17个交易日成交额突破万亿，资金面活跃度提升。
• 公募基金：整体仓位约88%，处于过去一年中等水平；过去一个月股票类基金发行规模约801亿，环比继续上升。
• 两融余额：当前为18537亿，两融成交占比8.1%，处于过去一年较低分位水平。
• 产业资本：过去一个月净减持843亿，减持规模继续扩大。
• 北上资金：过去一周净流入57亿，处于过去一年中等水平。

2. 衍生品情绪指标

• 股指期货：IF合约贴水0.08%，处于过去一年80.4%分位；IH合约升水0.02%；IC合约贴水0.32%，处于过去一年80.4%分位。
• 50ETF期权：隐含波动率为21，处于过去一年1.2%分位，显示市场情绪相对平稳。

3. 行业风格与动量因子

• 行业风格：随着银行总信用扩张高位放缓，大小盘风格或趋于均衡。
• 行业动量因子：基于筹码浮盈率的动量因子排序显示，新能源、军工等高景气赛道表现突出，值得关注。

4. 筹码与市场结构

• 万德全A指数：筹码浮盈率为1.7%，处于过去一年54.4%分位，显示市场整体处于盈利状态。
• 沪深300：筹码浮盈率为-2.8%，处于过去一年26.4%分位，表现偏弱。
• 中证500：筹码浮盈率为-0%，处于过去一年38%分位，市场结构呈现分化。

5. 市场情绪综合判断

• 板块轮动：近期市场板块轮动较快，情绪得分下降至36分，显示市场持续性较弱。
• 投资建议：随着公募基金考核期临近，高景气赛道或重回主线，建议关注新能源、军工等板块中的绩优个股。

关键信息汇总

资金面表现

情绪指标

行业动量因子预测排序（中信一级行业）

风险提示

• 市场系统性风险
• 监管政策超预期变动
• 外部环境超预期变化

投资评级说明

行业评级：

结论

当前市场情绪趋于平稳，资金面活跃度有所提升，但板块轮动频繁，持续性较弱。随着公募基金考核期临近，高景气赛道如新能源、军工可能成为配置重点。建议投资者关注这些行业中的绩优个股，同时警惕市场系统性风险及政策变化带来的不确定性。