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金融工程周报总结：反弹窗口期内仍有望创出新高！

核心内容

本报告为2021年11月28日发布的量化择时周报，主要分析当前A股市场的整体走势、估值水平、行业配置建议以及仓位管理策略。报告认为市场短期内仍有望延续反弹趋势，并给出相应的投资建议。

主要观点

1. 市场整体走势

• 市场状态：当前市场处于震荡格局。
• wind全A指数：过去一周微涨0.52%，短期均线（20日线）位于长期均线（120日线）之上，两线距离扩大至0.94%，但仍低于3%的阈值，表明市场尚未出现明显趋势性变化。
• 行业表现：
  • 领涨行业：有色金属（+5.62%）、钢铁。
  • 调整幅度较大：消费者服务、农业（-3.6%）。
  • 资金流向：钢铁与煤炭板块资金流入。

2. 风险偏好驱动

• 市场的核心驱动变量从赚钱效应转向风险偏好。
• 宏观因素：上周五全球市场因新冠病毒变异出现调整，A股可能在开盘下探后迎来反弹。
• 价量因素：连续三周反弹，市场成交金额未明显放大，甚至略有缩量，无需过度担忧。
• 货币政策：上上周发布的货币政策执行报告措辞略显宽松，有助于提升市场风险偏好。
• 结论：综合宏观、价量与货币政策因素，市场短暂压力不改反弹趋势，建议保持积极。

3. 反弹时间窗口

• 若成交量未明显放大，反弹有望持续至下月初。
• wind全A指数有望创出反弹高点。

行业配置建议

1. 长周期配置

• 根据分析师盈利预测，2022年行业景气度中，新能源动力系统和旅游、农业行业利润增速靠前，应作为重点配置对象。

2. 中周期配置

• 天风量化two-beta中期行业选择模型显示：
  • 利率处于下行阶段。
  • 经济处于下行阶段。
  • 建议关注科技和消费行业。

3. 综合配置

• 重点配置：新能源动力系统、半导体、农业。
• 短期关注：农业和银行板块的超跌反弹机会，以及疫情下的医药板块。

估值水平分析

• PE与PB指标：
  • 沪深300、上证50、创业板指等大市值宽基成分股的PE、PB中位数处于60分位点附近，属于中等估值区域。
  • 中证500（中等市值）当前估值处于低估水平。
• 仓位建议：以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议保持60%仓位。

风险提示

• 市场环境变动风险：市场可能因外部因素出现突发变化。
• 模型局限性：本报告所用模型基于历史数据，不保证未来表现。

关键信息汇总

附注

• 分析师：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 联系方式：wuxianxing@tfzq.com
• 相关报告：
  1. 《金融工程：金融工程-2021年12月百亿规模指数调整会带来哪些投资机会（上篇）》（2021-11-27）
  2. 《金融工程：金融工程-行业景气度跟踪半月报-20211126》（2021-11-26）
  3. 《金融工程：金融工程-市场情绪一览2021-11-25》（2021-11-25）

图表说明

• 图1：PE估值水平

  • 数据来源：Wind，天风证券研究所
  • 分位数越高，表示当前估值相对历史越高
  • 估值数据范围：2010年6月4日至2021年11月28日

• 图2：PB估值水平

  • 数据来源：Wind，天风证券研究所
  • 分位数越高，表示当前估值相对历史越高
  • 估值数据范围：2010年6月4日至2021年11月28日

投资评级说明

注：本报告为天风证券研究所发布，仅供客户参考，不构成投资建议。