20181023-国金证券-电力设备与新能源行业研究_产销旺季带动装机量大幅提升_动力电池行业洗牌加速_5页_790kb

报告摘要

2018年9月，中国电动汽车市场锂电装机量达到6.01GWh，同比增长88.9%，环比增长42.4%。新能源汽车进入产销旺季，带动动力电池需求显著上升。1-9月累计装机量为29.5GWh，同比增长91.7%。预计第四季度装机量可达25GWh，全年有望达到55GWh。

新能源汽车产销进入旺季：随着过渡期结束，车企适应新政并调整产品，新能源汽车产量和销量大幅增长。9月国内共生产新能源汽车12.7万辆，环比增长27.8%，带动动力电池需求增长42%。
纯电商用车表现突出：纯电乘用车和纯电客车电池装机量分别同比增长165.6%和65.3%，而插电客车和纯电专用车则出现下降。纯电商用车产量环比增长45%，推动装机量占比提升。
动力电池材料结构变化：三元电池继续占据主导地位，装机量占比达60%，主要应用于纯电乘用车和插电乘用车。磷酸铁锂电池占比略有提升，主要得益于纯电客车装机量的增加。
电池形状偏好明显：方形电池仍是主流，占比78%，在纯电客车中应用比例高达97%。软包电池在纯电乘用车中应用比例小幅提升，因其高能量密度和安全性受到青睐。
行业集中度提升：9月装机量前十大厂商市占率合计达91%，其中宁德时代以42%市占率领先，比亚迪以27%市占率位列第二，合计占据70%市场份额。2018年前三季度CR4达75%，CR10达87%，行业洗牌加速。

公司投资评级：
- 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
- 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
- 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
- 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。
行业投资评级：
- 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
- 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
- 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。