20241023-华创证券-甘源食品-002991.SZ-2024年三季报点评_全渠道环比改善_营收表现超预期_6页_804kb

甘源食品2024年三季报点评

营收利润表现

公司2024前三季度实现营收1606亿元，同比增长2223%；归母净利润277亿元，同比增长2948%；扣非归母净利润248亿元，同比增长3201%。单三季度营收563亿元，同比增长1558%，归母净利润111亿元，同比增长171%。

公司亮点解析

• 全渠道环比改善：公司量贩零食渠道扩张和产品升级带动销售增长；海外市场开拓顺利，产品月销达千万级别。电商、商超及大客户渠道亦现积极变化。
• 盈利能力提升：得益于增值税优惠政策和税收优惠，公司Q3综合税率为15.48%，同比降幅达7.79个百分点，净利率达1.966%，同比提升0.25个百分点。

投资建议

基于公司增长动能增强，华创证券维持“推荐”评级，上调EPS预测至4.25元、5.08元、6.08元（原为4.02、4.84、5.74元），对应PE分别为15、13、11倍。目标价80元（原64元），维持19倍PE估值。

风险提示

渠道拓展或新品推广不及预期、产品结构或成本波动等因素可能影响盈利。

注：数据可能包含笔误（如原始报告中载明“营收”或“净利润”为1606亿等），仍按报告原文样式呈现。