20241023-太平洋-甘源食品-002991.SZ-甘源食品_三季度业绩表现亮眼_多渠道协同共进_4页_635kb

甘源食品（002991）2024年三季度业绩表现亮眼，实现营收160.6亿元，同比增长222.3%；归母净利润27.7亿元，同比增长294.8%；扣非归母净利润24.8亿元，同比增长320.1%。特别是在Q3季度，营收56.3亿元，同比增长155.8%，归母净利润11.1亿元，同比增长171.0%。

线上线下渠道协同助力增长，其中零食量贩和海外渠道增长较快，线下表现优于线上。据太平洋证券分析，公司商超渠道已启动经销转直营改革，改革成效显著，Q3降幅较Q2收窄。此外，高端会员店新品推出，东南亚市场的快速拓展也成绩初显。

尽管三季度毛利率同比下降0.75个百分点至36.8%，但净利率环比上升了317个百分点至19.66%，主要得益于所得税费用率下降2.29个百分点以及费用控制优化。

太平洋证券对公司2024-2026年收入增速预测分别为23%、19%、15%，净利润增速分别为24%、20%、14%。预计EPS分别为4.4元、5.3元、6.0元，PE分别为16倍、13倍、12倍。太平洋证券维持“买入”评级，调整目标价至87.8元。

公司未来关注点包括东南亚市场潜力、新品推广、费用率控制及产品结构优化等方面，建议投资者关注。

风险提示包括原材料价格上涨、渠道拓展不及预期、食品安全风险及电商推进不及预期。