20250808-中国银河-常熟银行-601128.SH-常熟银行2025年半年报业绩点评_业绩稳定高增_分红频次比例均提升_8页_1mb

报告摘要

常熟银行2025年半年报业绩总结

核心内容

常熟银行在2025年上半年实现了业绩的稳定增长，同时在分红政策、资产质量及资本充足率等方面表现良好，展现出较强的经营能力和风险控制水平。

主要观点

业绩增长显著：2025H1，常熟银行实现营业收入60.62亿元，同比增长10.1%；归母净利润19.69亿元，同比增长13.51%。Q2单季度营收和归母净利润分别同比增长10.16%和13.15%，显示公司业绩持续向好。
非息收入快速增长：非息收入同比增长57.26%，其中中间业务收入同比增长637.77%，Q2单季更是达到869.05%的同比增长，显示公司在非利息收入方面取得了显著突破。
息差稳定，负债成本优化：净息差为2.58%，环比下降3BP，但降幅较去年同期收窄7BP，表明负债成本优化成效显著。定期存款成本显著压降，企业及个人定存成本率分别下降45BP和28BP。
资产结构优化：各项贷款较年初增长4.4%，其中对公贷款增长6.38%，零售贷款增长1.01%。公司坚持“做小做散”策略，单户1000万元及以下贷款占比达72.11%，个人经营贷中100万元及以下贷款占比63.74%，较年初提升0.41pct。
存款规模稳步增长：各项存款较年初增长8.15%，其中企业存款增长强劲（17.32%），个人存款增长6.88%。定期存款占比下降至70.05%，三年期以上定期存款占比下降3.02pct。
资产质量优秀：不良贷款率0.76%，关注类贷款占比1.57%，均较年初有所改善。拨备覆盖率489.53%，风险抵补能力较强。
资本充足水平良好：核心一级资本充足率10.73%，资本充足率保持在合理区间，为公司稳健发展提供保障。
分红政策优化：2025年首次实施中期分红，分红率25.27%，较2024年末提升5.5pct，显示出公司对股东回报的重视。

关键信息

财务指标预测：预计2025-2027年BVPS分别为9.73元、10.84元、12.01元，对应当前股价PB分别为0.80X、0.72X、0.65X，显示估值具备吸引力。
盈利能力提升：公司ROE为13.34%，年化加权平均ROE同比上升0.06pct，成本收入比稳定在38%左右，盈利能力持续增强。
风险提示：需关注经济不及预期、利率下行对NIM的影响、以及关税冲击可能带来的需求走弱风险。