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常熟银行半年报总结

1. 业绩增长

常熟银行在2025年上半年实现营业收入61亿元，同比增长10.10%，环比微增0.06pct。归母净利润同比增长13.51%，非利息收入YOY+57.30%，主要得益于投资净收益的增长。净利息收入占营收76.5%，同比轻微增长0.83%，非利息收入占比环比提升1.5个百分点。

2. 资产质量

截至2025上半年，不良贷款率为0.76%，环比持平。逾期率为1.62%，较2024年末上行20bp。拨备覆盖率为489.5%，保持高位。行业不良率方面，对公贷款不良率较2024年末改善至0.56%，零售不良率上升至1.02%，但信用卡不良率大幅改善。

3. 规模扩张

生息资产总计3931亿元，同比增长9.9%。贷款占生息资产比重降至61.8%，金融投资增长显著。信贷规模扩张中，对公贷款主要贡献，零售贷款增速放缓。计息负债余额3562亿元，同比增长10.1%，活期存款占比提升，帮助缓解息差压力。

4. 风险因素

核心风险包括宏观经济震荡、潜在不良资产暴露以及息差下行压力。报告维持“买入”评级，但需密切关注经济环境变化。

5. 估值与预测

预测2025-2027年归母净利润同比增长率分别为12.45%、11.10%、10.42%，当前市净率0.82倍，估值模型显示盈利与增长率稳定，但风险 sensitivities 较高。