20231224-申港证券-固定收益行业利率债周报_交易主线的自我强化_10页

申港证券利率债周报总结

债市周观点：
宽松交易主线自我强化，行情延续，受存款利率调降驱动，债市呈现多头多头行情，十年期国债期货T2403预计运行区间1023-103，十年期国债230018维持265-260震荡。交易情绪转向乐观，因存款利率调降缓解银行负债成本压力，净息差风险增加。预计下行可持续，市场低点或在货币政策落地前后；年内下行空间有限，回调时或有建仓机会。

流动性观察：
上周央行公开市场操作净投放3060亿元，资金面整体中性偏紧；资金利率维持在16%-18%区间，同业存单收益率略高于政策利率。

一级市场：
上周利率债发行47707亿元，净融资42964亿元；本周无发行，净融资为0，发行额度较低。核心驱动因素为存款利率调整。

二级市场：
债市收益率整体下行，十债活跃券震荡于260-265区间；伴随经济基本面环比走平，交易降息情绪主导。货币政策可能待观察，长端表现佳。

高频数据跟踪：
生产端指标如高炉开工率、汽车轮胎开工率有所下降；需求端地产成交面积和汽车销量略有上升；商品价格波动，铜和原油上涨，螺纹钢和生猪价格则调整。

本周重点关注：
资金面：逆回购到期6720亿，关注央行流动性操作；基本面：11月工业企业利润数据待公布。风险提示：政策不确定性可能影响债市趋势。