20230821-太平洋-固定收益周报2023年第31期_降息落地_短期债市维持偏强震荡_25页_1mb

固定收益周报2023年第31期总结

二级市场表现

利率债小幅上调，现券收益率普遍下调，中长期限品种下调幅度大于短期限品种。
城投债和产业债收益率普遍下降，信用利差收窄至低位，表明市场对平台及产业主体信心略有改善。
信用债成交量小幅增加，两融及信用债成交活跃。
A股市场缩量下跌，科创板和创业板跌幅较大，电子及消费服务行业表现较差。
可转债指数小幅下跌，小规模、高价区转债表现相对较好，但个券多数下跌。

一级市场动态

利率债供给略有下降，全场倍数有所降低，发行利率趋高。
信用债净融资额有所增加，城投债净融资保持平稳，信用环境相对宽松。
本周期转债密集上市，发行规模较大，部分新券上市涨幅显著。

银行间市场流动性

央行开展MLF与逆回购操作，净投放规模达7580亿元
银行间市场流动性趋紧，短期回购利率显著上行

信用利差与转债估值

各期限品种信用利差下调，利率债估值处于历史低位
转债估值整体提升，小票与高平价券表现优于大票
债底保护作用略有减弱，高价债到期收益率保持高位

后市展望

央行调降政策利率超预期，利多债市
经济数据延续疲软，政策宽松仍将持续
LPR存在下调可能，后续降准可能仍存空间
资金面阶段性偏紧，关注流动性边际变化

风险因素

国内经济复苏不确定性增加
海外市场流动性收紧对新兴市场形成压力

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