20180105-川财证券-建筑建材行业月报_积极布局周期类建材春季行情__16页_1mb

报告摘要

川财月观点总结：水泥、玻璃等利润再创新高，积极布局建材春季反弹行情

核心内容

2018年12月，建材行业整体表现疲软，沪深300指数上涨0.62%，而建材行业指数下跌2.95%。在子板块中，仅玻璃制造行业因首次实施产能收缩而走强，月度涨幅达13.8%；水泥制造、纤玻、管材、耐火材料等板块均下跌。尽管整体行业表现不佳，但水泥和玻璃等周期类建材行业基本面指标表现良好，利润创新高，为春季行情提供支撑。

主要观点

水泥行业表现强劲：
水泥价格在淡季中持续上涨，全国均价环比上涨26元/吨至428元/吨。尽管需求进入淡季，但现货价格仍不断攀升，显示厂商信心增强。水泥利润指标继续创新高，12月全国平均利润环比上涨24元/吨，远超2010年历史高点。
- 华东、华南利润涨幅显著：华东利润扩大75元/吨，华南利润扩大51元/吨，西北利润扩大35元/吨。
- 限产压制供应：11月中旬起，取暖季限产导致熟料产量大幅下滑16%，供需错配推动水泥价格上涨。
- 库存降至旺季低点：下游水泥磨机开工率高于历史同期，厂商库存水平降至旺季低点，反映市场供需关系改善。
玻璃行业利润改善：
11月玻璃行业关停9条浮法线和11条深加工产线，供需双杀下现货价格温和上涨。12月全国平均玻璃价格环比上涨20元/吨至1658元/吨。上游纯碱价格暴跌，为玻璃生产让出利润空间，吨玻璃利润扩大5.8元/重量箱，行业平均毛利环比增长25%。
- 玻璃信心指数提升：中国玻璃信心指数环比上涨7.14点，同比上涨49.96点，显示市场信心增强。
- 纯碱价格大幅下滑：河北沙河地区纯碱价格暴跌550元/吨至1900元/吨，推动玻璃利润提升。
春季行情预期强烈：
水泥和玻璃等建材行业在12月表现强势，叠加一季度末周期复产预期，建议投资者积极布局春季行情。
- 水泥淡季提涨：12月水泥价格在淡季中逆势上涨，凸显厂商对春季需求的乐观预期。
- 玻璃去产能显现：玻璃产量同比下降3.5%，但去产能效果在统计局层面开始显现，市场信心有所恢复。
相关标的推荐：
建议关注海螺水泥（600585）、旗滨集团（601636）、濮耐股份（002225）和兔宝宝（002043）等公司，因其受益于水泥、玻璃等行业的利润提升和供需改善。

关键信息

行业整体表现：建材行业指数下跌2.95%，跑输上证综指2.33个百分点。
市场情绪改善：玻璃行业在供给侧改革后，市场信心显著恢复，厂商库存反季节性下降。
限产影响：11月中旬起，取暖季限产导致水泥熟料产量大幅下滑16%，但水泥需求表现强劲。
房地产和基建需求平稳：1-11月房地产投资增速7.5%，基建投资增速15.8%，表现略超预期。
风险提示：需关注房地产和基建需求不及预期、环保政策变化等风险因素。

行业公司评级

证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。
- 30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
- 30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。