20200811-东北证券-食品饮料行业动态报告_啤酒旺季关注销量复苏_自下而上优选光明和有友_11页_1mb

报告摘要

食品饮料行业动态报告总结

核心内容

本报告分析了食品饮料行业在2020年8月的市场表现、行业趋势及重点公司动态。整体来看，食品饮料板块表现弱于大盘，但部分细分领域仍具备增长潜力。报告指出，白酒行业在Q2行业动销恢复与酒企控货至合理水平后，预计下半年将明显回暖，建议优配茅五泸汾，加配古井贡酒、顺鑫农业。啤酒消费进入旺季，推荐青岛啤酒，其结构升级趋势持续。食品板块推荐有友食品，其原材料下降带来的利润弹性有望超预期。

主要观点

白酒行业：茅台中报保持稳健增长，批价上行至2640元，为行业发展坚定信心。次高端酒水井坊控货报表有所下滑，但随着行业集中度提升，预计下半年行业将明显回暖。
啤酒行业：啤酒消费进入旺季，持续关注销量复苏情况，中长期结构升级趋势不改，推荐青岛啤酒。
食品板块：有友食品通过品类扩张和渠道下沉，迎来新成长机会。公司重点开发B端市场，尤其是火锅食材，未来有望成为新的增长点。
行业估值：食品饮料行业市盈率为45.92X，其中啤酒板块估值较高（77.92X），但行业格局优化和集中度提升为其合理性提供了支撑。

关键信息

市场表现

整体市场：本周上证综指上涨1.33%，沪深300上涨0.27%，食品饮料板块下跌2.14%，弱于大盘。
子板块表现：
- 白酒下跌3.64%
- 啤酒下跌5.36%
- 其它酒类上涨9.02%
- 软饮料下跌0.85%
- 葡萄酒上涨7.30%
- 黄酒上涨2.33%
- 肉制品下跌1.24%
- 调味发酵品上涨0.31%
- 乳品上涨0.66%
- 食品综合上涨2.39%

重点公司财务数据

重点公司	现价（元）	EPS 2019A	EPS 2020E	EPS 2021E	PE 2019A	PE 2020E	PE 2021E	评级
贵州茅台	1631.00	32.80	37.50	44.70	49.73	43.50	36.49	买入
青岛啤酒	76.95	1.37	1.43	1.75	56.17	53.65	43.93	买入
桃李面包	57.21	1.04	1.27	1.48	55.01	44.00	38.70	增持
恒顺醋业	21.40	0.41	0.36	0.42	52.20	59.08	50.77	买入

行业数据

指标	数值
成分股数量（只）	98
总市值（亿）	56579
流通市值（亿）	23197
市盈率（倍）	45.92
市净率（倍）	8.76
成分股总营收（亿）	7843
成分股总净利润（亿）	1320
成分股资产负债率（%）	31.56

原材料与价格趋势

白酒价格：
- 1号店：飞天茅台1499元，五粮液1099元，洋河梦之蓝579元，剑南春433元，水井坊513元。
- 京东商城：飞天茅台1499元，五粮液1149元，洋河梦之蓝599元，剑南春448元，水井坊509元。
奶价：生鲜乳主产区平均价为3.67元/千克，同比上涨1.7%。
猪价：生猪价格同比上涨79%，仔猪价格同比上涨89%，猪肉价格同比上涨90.26%。

重要研报

珠江啤酒：深耕华南市场，产品结构加速升级，毛利率提升，品牌IP创新推动增长。
有友食品：通过品类扩张（如猪皮晶、竹笋等）和渠道下沉，实现快速增长，未来有望成为新的增长点。
泸州老窖：高端国窖稳健增长，特曲提价优化成长空间，渠道调整策略有效提升市场表现。

风险提示

食品安全风险：食品安全问题可能对行业造成冲击。
宏观经济增速放缓：可能影响整体消费能力，进而影响行业表现。

大事提醒

下周大事提醒：古越龙山将于2020年8月14日召开股东大会。

分析师简介

李强：东北证券食品饮料行业组长分析师，具有10年证券研究从业经历，曾获多项行业奖项。

投资评级说明

评级	定义
买入	未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
增持	未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
中性	未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
减持	未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
卖出	未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
优于大势	未来6个月内，行业指数的收益超越市场平均收益。

总结

食品饮料行业在2020年8月整体表现较弱，但部分细分领域如白酒、啤酒和食品板块仍具备增长潜力。茅台、青岛啤酒和有友食品被重点推荐，分别代表高端白酒、啤酒和食品成长机会。行业估值虽然有所上升，但与行业格局优化和集中度提升相匹配。报告建议投资者关注行业回暖趋势，优配茅台、五粮液、泸州老窖等头部企业，同时关注有友食品等成长性标的。

展开完整摘要