20140518-国金证券-钢铁行业_研究周报-矿价将破100美元_吨_矿石红利显现_13页_493kb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

• 评级：增持 维持评级
• 长期竞争力：高于行业均值
• 市场表现：本周钢铁板块周涨幅1.55%，领先上证综指周跌幅0.76%
• 重点投资机会：矿石红利、国企改革、钢管、钢铁电商、造船板、不锈钢等
• 行业动态：进口矿价格逼近100美元/吨，国内矿开工率降至70%；环保整顿加速，唐山开工率受压制；核电项目加速，久立特材受益
• 原材料价格：进口矿价格上涨1.2%，国产矿价格下跌2.1%
• 上市公司动态：山东钢铁拟发行30亿元短期融资券；久立特材转股价调低至19.76元

主要观点

1. 矿价破100美元/吨，矿石红利显现

• 进口矿价格逼近100美元/吨，国内矿开工率下降至70%，国内矿山大面积停产
• 巴、澳、印矿石发货量连续5周维持1900万吨高位，供给压力加大
• 短期矿价或跌破100美元/吨，甚至下探至90美元/吨
• 矿价下跌带动钢铁盈利回升，部分企业毛利回升至150元/吨以上
• 建议关注本钢、铸管、宝钢、华菱等抗风险能力强的个股

2. 环保倒逼加码，唐山开工率持续受压制

• 唐山环保整顿加速，钢厂复产费用增加，部分企业放弃复产
• 差别电价实施，环保对钢厂生产形成长期压制
• 2013年以来两波钢价反弹中，唐山开工率回升力度明显弱于往年
• 建议关注环保去产能带来的长期影响及对行业结构的优化

3. 核电加速迹象明显，关注久立特材

• 山东荣成机组施工、宁德2号机组投产、桃花江核电项目开工条件具备
• 久立特材作为高端不锈钢管领军企业，已具备U690供货条件
• 单价高，核电管对久立业绩弹性大，核电重启将带来10倍需求增长
• 建议关注久立特材作为核电用管重点开发企业的投资机会

4. 投资建议

• 基本面：矿石红利带来部分钢铁股盈利改善
• 国企改革：关注6大类钢铁题材股，包括上游混合所有制、区域振兴、整体上市、股权激励、兼并重组
• 中长期：看好钢管、钢铁电商、造船板、不锈钢等子板块
• 催化剂：不锈钢板块需等待镍矿供应不足导致企业减产

关键信息

市场数据

本周价格变化

原料库存数据

盈利情况

• 螺纹吨钢毛利149元/吨，环比下降30.4%
• 热轧毛利-74元/吨，环比下降5.9%
• 钢铁盈利面47.2%，环比下降25.2%

投资机会跟踪

重点上市公司动态

钢铁板块股价及估值

行业观点更新

• 矿价：预计5月份进口矿将跌破100美元/吨，且可能下探至90美元/吨
• 环保：环保整顿加速，唐山开工率受压制，可能成为长期去产能因素
• 核电：核电项目加速，久立特材作为高端不锈钢管企业将受益
• 投资策略：关注矿石红利、国企改革、钢管、钢铁电商、造船板、不锈钢等三大类投资机会

特色数据监测

• 粗钢日产量：逼近230万吨，再创新高
• 矿石发货量：连续5周维持1900万吨高位
• 国内矿开工率：降至70%
• 钢材社会库存：环比下降3.5%
• 唐山钢坯库存：环比下降17.3%
• 全国高炉开工率：环比下降0.5%
• 唐山高炉开工率：环比上升1.5%
• 唐山轧机综合开工率：环比上升1.5%
• 沪大额银行承兑汇票贴现率：4.77‰，周涨幅0.4%

市场分析

• 板块表现：钢铁板块涨幅领先，煤炭、石化、交运板块涨幅居前
• 个股表现：玉龙股份、抚顺特钢、本钢板材涨幅居前；首钢股份、杭钢股份、新日恒力跌幅居前

投资建议

• 建议关注矿石红利带来的盈利改善
• 关注国企改革相关题材股
• 中长期看好钢管、钢铁电商、造船板、不锈钢板块
• 长期投资建议关注长期竞争力高于行业均值的公司

评级说明

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%~20%之间
• 持有：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%~5%之间
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过5%

风险提示

• 投资建议基于公开信息，不构成最终操作建议
• 报告内容可能因市场变化而调整
• 需结合具体投资需求及风险承受能力进行决策
• 避免因本报告产生投资决策风险