20140922-招商证券-钢铁行业_运行周报-现货价格持续阴跌_铁矿石库存略有上升_21页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结（2014年09月22日）

核心内容概述

2014年9月22日发布的钢铁行业周报显示，钢铁行业整体处于调整阶段，现货价格持续下跌，市场情绪偏弱。行业指数表现不佳，钢材价格综合指数持续低位，且多数品种价格下跌。同时，国内钢铁出口量和出口增速均创历史新高，但出口价格有所下降，面临贸易摩擦风险。此外，行业面临产能过剩问题，兼并重组窗口已打开，政策支持优化市场环境。央行通过SLF操作释放流动性，对市场起到一定支撑作用。

主要观点

现货价格持续下跌：本周钢材现货市场价格继续下跌，各主要品种价格普遍小幅下跌，其中中厚板跌幅最大，达1.04%。螺纹钢、热卷、线材等价格均有不同程度下跌。
期货市场疲软：螺纹钢期货主力合约RB1410价格小幅下滑，对现货贴水幅度较大，显示市场信心不足。
铁矿石价格下行：进口铁矿石价格继续下跌，普氏62%指数周环比下降1.80%，国内铁矿石价格同样疲软，港口库存小幅上升。
出口创历史新高：2014年1-8月，钢材出口量和出口增速均创历史新高，但出口价格下降，面临贸易摩擦压力。
兼并重组窗口开启：国内钢铁行业正迎来兼并重组高峰，政策支持优化市场机制，企业需加快结构调整。
央行流动性操作：央行对五大行实施5000亿元SLF操作，相当于全面降准0.5个百分点，旨在对冲市场流动性压力，稳定经济预期。
库存压力持续：全国钢材流通库存环比小幅上升，表明市场供需失衡，去库存压力仍存。

关键信息

行业指数与市场表现

上证指数：2329.45，周环比下跌0.42%。
钢铁现货价格综合指数：周环比下跌0.35%，较年初下降7.89%。
钢铁期货价格：螺纹钢主力合约RB1410收于2600，贴水342。

钢材价格走势

螺纹钢：周环比下跌0.24%，全国均价2935元/吨，较上周下滑9元/吨。
线材：周环比下跌0.18%。
型材：周环比下跌0.43%。
中厚板：周环比下跌1.04%，全国均价3163元/吨，较上周下滑41元/吨。
热卷：周环比下跌0.62%，全国均价3240元/吨，较上周下滑8元/吨。
镀锌：周环比下跌0.07%。
无缝管：价格下降0.23%。

铁矿石与原材料

普氏62%铁矿石价格指数：周环比下降1.80%，收于82.00美元/吨。
迁安铁精粉价格：周环比持平。
二级冶金焦价格：唐山和平顶山地区价格周环比持平。
全国港口铁矿石库存：11370万吨，周环比上升0.26%。

国际市场动态

美国市场：薄板价格止跌企稳，中厚板价格有所回落，长材市场平稳，螺纹钢价格略有上行。
欧洲市场：板卷市场稳中趋涨，螺纹钢价格平稳，厚板价格小幅上涨。
亚洲市场：整体疲软，中国出口报价继续下滑，日本市场中厚板价格受进口资源影响保持稳定。
国际价差：美中价差多数扩大，反映美国市场相对回暖。

重点公司财务表现

包钢股份：股价5.17元，14年EPS 0.06，14年PE 62，PB 0.6，评级强烈推荐-A。
钢研高纳：股价22.23元，14年EPS 0.52，14年PE 45，PB 5.2，评级强烈推荐-A。
国瓷材料：股价37.00元，14年EPS 0.86，14年PE 31，PB 5.6，评级强烈推荐-A。
久立特材：股价22.41元，14年EPS 0.9，14年PE 19，PB 2.9，评级强烈推荐-A。
三钢闽光：股价5.25元，14年EPS 0.18，14年PE 24，PB 0.9，评级强烈推荐-A。
银邦股份：股价16.87元，14年EPS 0.93，14年PE 15，PB 3.0，评级强烈推荐-A。
玉龙股份：股价15.63元，14年EPS 0.62，14年PE 21，PB 2.0，评级强烈推荐-A。
宝钢股份：股价4.41元，14年EPS 0.39，14年PE 10，PB 0.6，评级强烈推荐-A。

行业动态

期螺跌幅扩大：钢材指数持续下滑，下游需求疲软，市场基本面未改善，预计短期钢价弱势震荡。
国际钢铁市场综述：美国市场回暖，欧洲稳中趋涨，亚洲市场疲软，国际钢价整体区域平稳。
央行SLF操作：相当于全面降准0.5个百分点，释放流动性，防止市场资金紧张。
重庆钢铁资产出售：拟出售部分资产，优化资源配置，改善资金状况，集中发展主业。
出口高峰年：2014年钢材出口量和增速创历史新高，但出口价格下降，面临贸易摩擦。

风险提示

经济下行风险：经济持续低迷，钢价下跌压力仍存。
贸易摩擦风险：出口增长伴随贸易保护政策增加，影响出口利润。
行业产能过剩：需加快兼并重组，优化资源配置，提升行业竞争力。

投资建议

短期关注：能源用钢（久立、常宝、玉龙、金洲）、新材料（江南红箭、银邦）、电商概念（宝钢、沙钢、物产中拓）、矿石资源股（金岭、宏达、华联、攀钢）、建筑钢（三钢、八钢）。
重点推荐：太钢不锈，因产销均超预期，景气度和盈利同时好转。
关注：石墨烯相关标的，受益于新材料趋势。

图表目录

图1：招商钢铁指数日收盘价
图2：金属板块日收盘价
图3：螺纹钢连续合约收盘价
图4：线材期货收盘价
图5：新交所铁矿石三个月掉期
图6：伦交所铁矿石三个月掉期
图7：中钢协钢材价格综合/长材/板材指数
图8：大商所铁矿石期货价格指数
图9：螺纹价格武汉
图10：螺纹价格上海
图11：线材价格乌市
图12：线材价格北京
图13：中板价格北京
图14：中板价格广州
图15：热轧卷板北京
图16：热轧板卷上海
图17：无缝管价格上海
图18：无缝管价格无锡
图19：国际钢价综合指数
图20：国际扁平材价格指数
图21：国际长材价格指数
图22：北美价格指数
图23：欧洲钢材价格指数
图24：亚洲钢材价格指数
图25：废钢价格天津
图26：冷轧无取向硅钢武钢上海
图27：冷轧无取向硅钢宝钢上海
图28：不锈卷板2mm无锡
图29：普氏62%铁矿石价格指数
图30：迁安铁精粉价格
图31：二级冶金焦价格唐山
图32：二级冶金焦价格平顶山
图33：一揽子原油价格
图34：WTI原油期货结算价格
图35：BDI指数
图36：BCI指数
图37：美中螺纹价差
图38：美中中厚板价差
图39：美中热轧价差
图40：美中冷轧价差
图41：主要港口铁矿石库存
图42：螺纹库存
图43：线材库存
图44：热卷库存
图45：中板库存
图46：冷轧库存
图47：上海螺纹库存
图48：乐从热卷库存
图49：钢铁行业历史PEBand
图50：钢铁行业历史PBBand

分析师信息

张士宝：招商证券首席分析师，具有9年宝钢工作经验，多次获得行业最佳分析师奖项。
孙恒业：招商证券分析师，金融学硕士，4年证券从业经验。

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅介于5%-20%
- 中性：股价变动幅度介于±5%
- 回避：股价弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业一致
- C：公司长期竞争力低于行业
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
- 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
- 回避：行业基本面偏弱，指数跑输基准