20210802-光大证券-非银2021年2季度公募基金代销机构点评报告_逐鹿财富管理_券商市场份额提升_3页_362kb

行业研究总结：2021年2季度公募基金代销机构点评

核心内容

2021年第二季度，中国证券基金业协会公布了基金代销机构的基金销售保有规模及前100名机构排名。报告指出，随着权益市场的发展，基金代销市场正逐步向头部机构集中，券商在其中的增长尤为显著。

主要观点

• 权益市场快速扩张：2021年6月底，市场存量权益型公募基金（股票+混合）规模达到7.87万亿元，环比增长3.3%，较2020年底增长22.6%。
• 市场集中度提升：权益型基金CR5/CR10/CR100合计占比分别为35.7%、50.5%、78.2%；非货币型基金CR5/CR10/CR100合计占比分别为24.3%、43.4%、67.3%。
• 银行仍占主导地位：在非货币市场公募基金保有规模中，银行占比达56%，在权益型基金中占比49%。尽管如此，券商市场份额持续提升，尤其在权益基金代销领域。
• 券商增长空间广阔：券商凭借其在资本市场中的天然优势，在权益基金代销业务中展现出强劲的增长潜力。头部券商如中信证券、华泰证券等在2季度保有规模显著增长。
• 互联网渠道表现突出：以蚂蚁和天天基金为代表的互联网渠道在权益基金代销中增速超过15%，显示出其在财富管理市场的强大竞争力。
• 投资建议：券商行业在财富管理、投资业务和机构业务方面具有广阔的发展前景。推荐关注东方财富、东方证券等具备差异化竞争力的券商，以及低估值的龙头券商如中信证券（A+H）的补涨机会。

关键信息

• 市场格局：前100名代销机构中，银行、券商和第三方独立机构分别有29家、51家和20家。
• 机构排名：在权益类公募基金（股票+混合）代销中，排名前五的机构分别为招商银行、蚂蚁、工商银行、天天基金和建设银行。
• 数据来源：中国证券投资基金业协会，光大证券研究所。
• 风险提示：经济复苏不及预期、政策改革推进滞后、长端利率超预期下行。

估值方法的局限性说明

报告所包含的分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果存在较大差异。报告中采用的估值方法和模型均有其局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告由分析师王一峰和王思敏撰写，基于合法合规信息，独立、客观地进行分析，不与报酬直接或间接挂钩。

法律主体声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。光大证券及其关联机构可能持有报告提及的公司证券头寸，或为其提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。

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