20210801-国盛证券-银行_本周聚焦-Q2公募基金代销数据_政治局会议有哪些关注点__12页_1004kb
报告摘要
银行行业分析总结
核心内容概述
本周聚焦于2021年第二季度公募基金代销数据以及政治局会议对经济和金融政策的影响。整体来看，银行在公募基金代销市场仍占据主导地位，但券商和独立销售机构也在快速扩张。政治局会议强调了“稳增长”、财政政策提升效能、货币政策保持流动性合理充裕以及防风险的重要性，对银行板块的中报业绩和长期发展提出了积极展望。
主要观点与关键信息
1. 公募基金代销数据
- 整体增长：2021Q2基金销售保有量规模Top100机构环比增长13%以上，权益类和非货基金保有规模分别为6.16万亿元和7.40万亿元。
- 市占率提升：权益类基金市占率为78.2%，非货币基金市占率为53.74%，环比分别提升0.67pc和1.42pc。
- 机构类型分布：
- 数量排序：券商（50家）、银行（29家）、独立销售机构（21家）、保险（1家）。
- 规模排序：
- 权益类基金：银行（3.66万亿元）、独立销售机构（1.45万亿元）、券商（1.05万亿元）。
- 非货币基金：银行（4.16万亿元）、独立销售机构（2.11万亿元）、券商（1.11万亿元）。
2. 各类机构表现
- 银行：招商银行仍居权益类基金保有规模第一，市占率9.57%；平安银行在非货币基金保有规模增长最快，环比提升26.95%。
- 独立销售机构：蚂蚁基金非货基保有量破万亿，天天基金在权益类和非货基规模均超越建设银行和中国银行，排名第四。
- 券商：中信证券和华泰证券在权益类和非货基规模上表现突出，其中华泰证券因旗下基金带动保有量增长显著。
3. 政治局会议关注点
- 稳增长：下半年经济“稳增长”必要性加大，财政政策提升效能，货币政策保持流动性合理充裕。
- 防风险：政策仍以防范化解重点领域风险为主基调，预计城投、地产等领域监管趋严。
- 对银行板块影响：
- 短期：把握中报业绩确定性，关注优质银行如招商银行、宁波银行的“错杀”机会。
- 长期：优质银行具备较强的市场竞争力和抗风险能力，发展前景较好。
子行业分析
1. 银行
- 短期机会：中报业绩改善确定性高，建议关注平安银行、江苏银行等有业绩释放能力的银行。
- 长期前景：招商银行、宁波银行等优质银行在市场化和风控方面表现优异，中长期仍有投资价值。
- 估值情况：银行板块整体PB为0.63x，部分银行如招商银行PB为1.88x，估值处于相对低位，存在修复机会。
2. 券商
- 业绩向好：中报整体业绩实现较快增长，华泰、东方、国君、海通等券商非货基规模增长显著。
- 估值情况：券商板块PB为1.62x，处于近五年33.1%的低分位水平，具备估值修复潜力。
- 建议关注：东方证券、兴业证券、广发证券等具备财富管理转型优势的券商，以及中信证券、国泰君安等头部优质券商。
3. 保险
- 负债端承压：新单保费持续负增长，对估值形成压制。
- 投资机会：关注超跌个股，以及下半年负增长收窄的可能。
- 建议关注：中国太保、中国平安等在代理人队伍压实和健康管理生态圈方面有积极进展的公司。
周主要公告
银行类公告
- 贵阳银行：盛军先生获批担任董事、行长。
- 渝农商行：对渝富控股、重庆城投等给予授信额度。
- 郑州银行：发行创新创业金融债券，董事、高管增持股份。
- 杭州银行：股东太平洋人寿减持股份。
- 建设银行：获批发行二级资本债券。
- 民生银行：股东隆亨资本因质押问题被动减持股份。
- 上海银行：获批发行金融债。
- 中信银行：给予中信集团关联方企业授信额度。
- 兴业银行：吕家进先生获批担任董事长。
- 交通银行：获批发行二级资本债券。
- 紫金银行、江苏银行、青农商行等：限售股解禁。
非银类公告
- 中信证券：上半年营收377.21亿元，净利润121.98亿元，同比分别增长41.04%和36.66%。
- 长城证券、东北证券、华西证券、国信证券等：发布中报业绩快报或完成增资、发行债券等事项。
- 申万宏源：发行第五期公司债券，规模70亿元。
- 红塔证券：启动配股计划，募资不超过80亿元。
周度数据跟踪
- 同业存单：本周发行规模为4403.1亿元，环比下降1937.1亿元；发行利率为2.62%，环比下降2bps。
- 股票成交额：本周日均成交金额13623.21亿元，环比增加1669.55亿元。
- 银行转债：部分转债距离强制转股价有较大空间，如浦发转债为101.12%，无锡转债为26.83%。
风险提示
- 宏观经济下行压力。
- 资本市场改革政策推进不及预期。
- 保险公司保障型产品销售不及预期。
投资建议
- 银行：短期关注平安银行、江苏银行等业绩释放能力强的银行；长期关注招商银行、宁波银行等优质银行。
- 券商：关注东方证券、兴业证券、广发证券等具备财富管理转型优势的券商；以及中信证券、国泰君安等头部券商。
- 保险：关注中国太保、中国平安等在代理人队伍和健康管理方面有进展的公司。
附：分析师信息
- 分析师：马婷婷、蒋江松媛
- 执业证书编号：S0680519040001、S0680519090001
- 邮箱：matingting@gszq.com、jiangjiangsongyuan@gszq.com
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