20221118-国元证券-22Q3公募基金代销数据解读_偏股基金代销规模缩水_券商和三方渠道更显韧性_14页_1mb

偏股基金代销规模缩水，券商和三方渠道更具韧性

核心内容概览

2022年第三季度，公募基金市场规模小幅回落，主要受股票型和混合型基金规模下降影响。尽管整体市场略有收缩，但债券型基金规模显著增长，显示出投资者对偏债产品的偏好。与此同时，前100销售机构的代销规模和市占率均出现下降，但三方渠道（特别是三方财富）表现出更强的韧性，非货基金代销规模逆势增长。

主要观点

• 公募基金市场整体规模小幅回落：截至2022年9月底，公募基金总规模达26.59万亿元，较2022年第二季度下降0.7%。
• 股票+混合型基金规模显著缩水：股票型和混合型基金规模分别下降6.6%和10.5%，而债券型基金规模增长9.8%。
• 代销机构市占率下降：22Q3前100销售机构中，股+混基金市占率降至79.76%，非货基金市占率降至52.55%。
• 渠道集中度下降：Top20销售机构的集中度有所下降，头部机构优势减弱，但头部格局基本保持不变。
• 券商和三方渠道更具韧性：券商和三方渠道在Q3的代销规模和市占率下降幅度较小，尤其是三方财富渠道，股+混和非货基金代销规模分别增长4.56%和12.42%。
• 银行渠道承压明显：国有大行和股份制银行代销规模和市占率均出现显著下降，部分银行如浦发、宁波、杭州银行降幅较大。
• 部分中小券商表现突出：中原证券和财通证券在非货基金代销方面增速超过10%，平安证券在股+混基金代销方面增速显著。

关键信息

市场规模变化

• 股票+混合型基金：22Q3规模为5.71万亿元，环比下降10%。
• 非货基金：22Q3规模为8.36万亿元，环比下降3.7%。
• 债券型基金：规模增长显著，达到51,916亿元，环比增长9.8%。
• 货币型基金：规模增长0.8%，环比增长。

代销机构市占率变化

• 股+混基金市占率：22Q3降至79.76%，环比下降7.35%。
• 非货基金市占率：22Q3降至52.55%，环比下降1%。

头部机构排名

• 股+混基金代销前五：招商银行、蚂蚁、天天基金、工商银行、建设银行。
• 非货基金代销前五：蚂蚁、招商银行、天天基金、工商银行、中国银行。

各渠道表现

• 三方渠道：股+混基金代销规模为1.47万亿元，环比下降9.47%；非货基金代销规模为3.05万亿元，环比下降0.24%。
• 银行渠道：股+混基金代销规模为3.07万亿元，环比下降11.68%；非货基金代销规模为3.94万亿元，环比下降6.4%。
• 券商渠道：股+混基金代销规模为1.17万亿元，环比下降5.79%；非货基金代销规模为1.37万亿元，环比下降3.27%。

重点机构分析

银行渠道

• 国有大行：招商银行、工商银行、建设银行、中国银行、交通银行、农业银行排名保持不变。
• 股份银行：民生银行、浦发银行、华夏银行非货基金代销规模下降最快，分别环比下降11.75%、14.87%、15.79%。
• 城市商业银行：南京银行、渤海银行、上海银行等部分银行股+混基金代销规模略有上升。

三方渠道

• 蚂蚁、天天、腾安：股+混基金代销规模分别为5673亿元、4551亿元、886亿元，环比下降12.72%、10.38%、3.28%。
• 三方财富：上海好买基金、京东肯特瑞、北京汇成、珠海盈米等机构在非货基金代销规模上表现突出，环比分别增长46.03%、24.37%、19.79%、11.30%。

券商渠道

• 头部券商：华泰、中信、广发、中信建投、招商、银河证券排名保持不变。
• 非货基金代销规模增长：中原证券、财通证券、平安证券非货基金代销规模环比增长显著，分别为+24.44%、+10%、+4.30%。

风险提示

• 本文基于公开数据整理，仅供参考，不构成投资建议。
• 不同口径的基金规模数据可能存在偏差，需谨慎对待。

数据图表

• 图1：截至2022年9月底公募基金管理规模小幅回落。
• 图2：2021Q1-2022Q3 Top100销售机构基金保有规模。
• 图3：2021Q1-2022Q3 Top100销售机构市占率。
• 图4：2022Q3前100名销售机构股票+混合公募基金保有规模占比。
• 图5：2022Q3前100名销售机构非货公募基金保有规模占比。

结论

2022年第三季度，公募基金市场整体规模小幅回落，但债券型基金表现强劲。银行渠道整体承压，而券商和三方渠道更具韧性，特别是三方财富渠道在非货基金代销方面表现出色。未来，随着市场波动和投资者偏好变化，各渠道的竞争格局可能进一步演变。