20170710-华创证券-农林牧渔行业周报_饲料上市企业6月销量平稳增长_在产父母代存栏有望趋势性回落_21页_1mb

报告摘要

本周农林牧渔行业表现优于沪深300指数，6月饲料企业销量平稳增长，其中海大集团表现突出。同时，全球食品价格指数上涨至两年来最高，南美出口季延长，将对美国农产品市场形成竞争压力。此外，行业面临食品安全、自然灾害及畜禽疫病等风险。

行业整体表现
- 上周（6月26日至6月30日）农林牧渔（申万）指数上涨1.36%，跑赢沪深300指数1.66个百分点。
- 2017年初至今，农林牧渔指数下跌13.77%，在申万28个子行业中排名第28位。
饲料行业
- 饲料上市公司6月销量平稳增长，龙头企业表现优于行业平均水平。
- 海大集团6月总量同比增长10%，1-6月总量同比增长10%+，其中猪料同比增长20%左右，水产料同比增长近20%，预计2017年中报业绩增速近30%。
- 大北农、金新农、唐人神、新希望等企业也表现良好，1-6月销量增长均在10%以上。
畜禽养殖
- 生猪和猪肉价格小幅上涨，猪粮比下降，自繁自养头均盈利为315.94元/头。
- 鸡苗价格持续下跌，父母代鸡苗价格降至7.16元/套，为历史低位，但销量有所回升。
- 肉鸡板块受到关注，建议继续跟踪其走势。
行业动态
- 河南曝光“镉”米、麦事件，引发对粮食安全与收储制度的讨论，呼吁改革。
- 鸡蛋期货价格出现“暴涨暴跌”，受天气、库存、市场恐慌等因素影响。
- 全球食品价格指数上涨，尤其是肉类和乳制品，受需求增长及天气因素影响。
- 南美出口季延长，巴西和阿根廷大豆、玉米产量创历史新高，将与美国争夺市场份额。

推荐公司及评级：
- 海大集团（002311）：强烈推荐
- 大北农（002385）：强烈推荐
- 生物股份（600201）：强烈推荐
- 普莱柯（603566）：推荐
- 隆平高科（000998）：推荐
- 牧原股份（002714）、益生股份（002458）、圣农发展（002255）：推荐
投资逻辑：
- 海大集团：海外业务增长、多品类发展、17年销量目标明确，预计2017-2018年PE分别为22x、18x。
- 生物股份：口蹄疫苗市场主导，A-O双价苗即将上市，业绩增长确定性强。
- 普莱柯：基因工程疫苗获批在即，新业务具备成长潜力。

估值数据：7月7日农业板块绝对PE为27.60倍，绝对PB为3.34倍，低于历史均值。
风险因素：
- 自然灾害、食品安全、畜禽疫病风险。
- 国内收储制度存在缺陷，影响粮食质量。
- 鸡蛋市场波动剧烈，受天气和库存影响。
- 南美出口季延长，可能影响全球市场供需平衡。

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%—10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300 5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300 -5%—5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。