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大越期货沥青期货早报（2025年8月15日）分析总结

1. 当前市场概要

• 基本面情况：
  原油高位运行，对沥青价格形成一定支撑，但高价原油导致下游需求不足，需求端复苏乏力。沥青加工亏损持续，利润空间压缩，但加工利润环比有所改善。
  供应方面：国内沥青产量环比减少，但检修装置增加，预计下周供应压力或小幅上升。
  库存方面：社会库存持续累库，厂库库存则呈去库趋势，部分企业装置检修增加，阶段性供给收紧。

2. 技术面分析

• 基差：山东现货价3640元/吨，10合约基差168元/吨，现货升水期货，显示市场对后市预期偏谨慎。
• 主力合约：10合约期价收于MA20下方，主力持仓净空头，体现短期偏空趋势。
• 价格区间：预计沥青2510合约短期区间震荡运行于3449-3495元/吨，短期维持震荡偏弱策略。

3. 关键数据及观点

• 原油走势：原油价格走弱，短期支撑不强，关注原油波动对沥青成本支撑的削弱效应。
• 下游需求：重交沥青开工率、建筑沥青开工率均低于历史水平，需求复苏弱于预期。
• 风险点：原油价格波动及沥青与焦化利润价差变动是主要风险因素。

4. 结论

综合来看，沥青短期在基本面供需压力下偏空，技术面显示震荡偏弱，需关注下游需求是否超预期。操作建议：逢高做空为主，关注3449-3495元/吨区间震荡行情。

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