20220306-国金证券-社会服务业行业研究_周专题_如何看待2021年餐饮行业注册_注销双高__12页_1mb

报告摘要

本报告主要聚焦于2022年初中国餐饮与酒店行业的发展现状、市场数据、行业趋势及投资建议。通过对2021年行业注册与注销情况的分析，结合当前市场表现、企业动态和行业新闻，提出对行业的未来展望与投资策略。

行业注册与注销双高：2021年中国餐饮行业注册企业达316.7万家，注销企业达88.5万家，创十年新高。这一现象反映了行业在疫情后快速复苏的同时，也存在大量企业因疫情反复和市场调整而退出。
行业复苏态势：尽管疫情反复，但整体餐饮行业仍显示出稳步复苏的趋势，尤其是部分细分领域如火锅、茶饮、烘焙等，新品牌不断涌现，行业竞争加剧。
投资建议：报告建议关注具备高标准化、强社交属性及高复购率的品类，如咖啡、酒馆、火锅等；同时，看好新品牌孵化能力强、供应链完善、组织管理领先的平台型餐企。
市场表现：上周社会服务（申万）板块上涨2.3%，其中酒店A股板块涨幅最大，达到6.42%；餐饮A股小幅上涨0.11%，但港股板块整体表现不佳，下跌4.35%。
企业动态：部分企业如广州酒家、首旅酒店、海底捞等公布了2021年度业绩快报，显示出一定的复苏迹象，但部分品牌如奈雪的茶、呷哺呷哺等则面临业绩下滑的挑战。
数字化转型：部分企业开始探索数字化转型，如奈雪的茶推出虚拟IP，麦当劳打造虚拟现实餐厅，体现了餐饮行业向科技与娱乐融合发展的趋势。

行业背景：2021年餐饮行业注册与注销数量双创十年新高，涉及火锅、快餐、茶饮、烘焙等多个品类。
原因分析：
1. 餐饮行业进入壁垒低，部分企业对疫情恢复速度过于乐观，未能合理控制开店节奏。
2. 老店线上转型困难，网红品牌难以维持稀缺性，易被模仿。
行业表现：
- 火锅行业：传统火锅人气下滑，特色火锅品牌如周师兄、捞王等崭露头角。
- 茶饮行业：高端品牌承压，中低端品牌发展势头良好。
- 烘焙行业：行业换血加快，传统品牌如宜芝多、东海堂等相继退出，而新品牌如墨茉点心局、虎头局等获得融资支持。

消费数据：上周疫情点状复发，餐饮门店消费压力较大，但外卖消费恢复向好。
数据表现：
- 餐饮流水仍承压，但已出现边际改善。
- 营业门店数恢复至基准日的69.1%。
- 到店消费强度较基准日平均下跌3.1%，外卖消费强度上升6.4%。

整体表现：上周社会服务板块上涨2.3%，餐饮A股微涨0.11%，港股下跌4.4%；酒店A股上涨6.42%，港股下跌0.24%。
板块排名：社会服务板块在30个申万一级行业中位列第4。
个股表现：
- 餐饮涨幅前五：海伦司（+6.40%）、西安饮食（+5.00%）、巴比食品（+2.25%）、全聚德（+0.89%）、百胜中国-S（+0.60%）。
- 餐饮跌幅前五：奈雪的茶（-10.24%）、呷哺呷哺（-9.39%）、九毛九（-9.04%）、海底捞（-6.50%）、大家乐集团（-6.09%）。
- 酒店涨幅前五：首旅酒店（+9.43%）、金陵饭店（+8.19%）、锦江酒店（+6.57%）、华天酒店（+5.46%）、西安旅游（+3.68%）。
- 酒店跌幅前五：君亭酒店（-6.18%）、鹰君（-5.55%）、香格里拉（亚洲）（-4.11%）、锦江B股（-2.32%）、*ST东海B（-1.95%）。

咖啡行业：2022年初中国咖啡行业融资拓店事件增多，如Manner3天开业200+家门店，Seasaw完成数亿元A++轮融资，中国邮政推出邮局咖啡，蓝瓶咖啡内地首店开业。
数字化转型：奈雪的茶推出虚拟IP形象NAYUK，麦当劳打造虚拟现实特色餐厅，探索元宇宙应用。

证券代码	证券简称	EPS 20A	EPS 21E	EPS 22E	EPS 23E	PE 20A	PE 21E	PE 22E	PE 23E	3年CAGR	市值（亿元）	周涨跌
605108.SH	同庆楼	0.93	0.67	0.99	1.20	25.73	26.30	17.64	14.54	9.16%	45.53	-0.11%
603043.SH	广州酒家	1.15	0.97	1.17	1.38	33.75	23.37	19.40	16.46	6.26%	128.59	-1.35%
605338.SH	巴比食品	0.71	1.24	1.03	1.24	53.37	24.94	30.00	24.86	20.60%	76.51	2.25%
9987.HK	百胜中国-S	1.95	2.28	1.91	2.30	30.72	21.80	26.05	21.57	5.73%	211.54	-84.65%
9869.HK	海伦司	0.07	-0.09	0.39	0.75	-	-156.95	37.93	19.69	-	122.74%	187.50