20221105-国金证券-社会服务业行业研究_餐饮龙头恢复势头良好_中国大陆边际回暖_18页_1mb

报告摘要

社会服务行业在2022年10月31日至11月4日期间整体呈现回暖趋势，其中餐饮板块涨幅显著，达到12.44%（A股）和19.16%（港股），酒店板块也有一定涨幅，景区板块涨幅为11.78%。尽管受疫情影响，中国大陆市场仍面临一定承压，但边际改善迹象明显。

餐饮龙头恢复势头良好：
- 百胜中国3Q22营收增长5.1%，同店销售额恢复至2021年同期水平，成本控制良好，费用率持续下降，净利率显著提升。
- 麦当劳3Q22营收下降5.3%，但排除汇率影响后同比增长6%，同店销售额增长12.7%，中国市场仍为重要布局区域。
- 星巴克第四财季营收增长3.3%，全球门店净增763家，中国区同店销售额同比下滑16.0%，但环比有所回暖，计划至2025年门店总数达9000家。
社服数据跟踪：
- 代表连锁品牌餐饮需求逐步上升，北京地区恢复最为显著。
- 商圈客流恢复强度约为2019年同期的58%。
- 宋城演艺周演出场次环比增加2场，香港出入境人数持续恢复。
行情回顾：
- 上周社会服务板块涨幅10.78%，在30个申万一级行业板块中位列第3。
- 餐饮板块涨幅领先，西安饮食、呷哺呷哺、海伦司等个股表现突出。
- 酒店板块涨幅居前，华住集团-S、君亭酒店等个股表现较好。
- 景区板块涨幅为11.78%，众信旅游、宋城演艺等个股表现亮眼。
- 人力服务板块涨幅为12.13%，科锐国际、北京城乡等个股表现较好。

短期推荐具有边际改善和弹性空间较大的标的，包括：

百胜中国：
- 10月31日、11月1日、11月2日分别斥资300万、300万、200万美元回购7.3、7.0、4.4万股。
- 3Q22营收增长5.1%，净利润增长98.1%。
众信旅游：
- 3Q22收入下降18.8%，净利润亏损5094.5万元，同比减亏38.2%。

证券代码	证券简称	EPS(20A)	EPS(21A)	EPS(22E)	EPS(23E)	EPS(24E)	PE(20A)	PE(21A)	PE(22E)	PE(23E)	PE(24E)	3年CAGR	市值(亿元)	周涨跌
605108.SH	同庆楼	0.93	0.55	0.64	1.03	1.34	25.73	33.03	51.17	31.69	24.49	34.06%	85.02	8.85%
603043.SH	广州酒家	1.15	0.99	1.08	1.30	1.53	33.75	24.40	21.59	17.90	15.20	15.78%	131.88	8.44%
605338.SH	巴比食品	0.71	1.27	0.86	1.15	1.41	53.37	27.52	32.13	24.06	19.60	3.61%	68.45	12.47%
605089.SH	味知香	1.67	1.33	1.54	2.12	2.57	-	71.51	36.31	26.38	21.71	24.68%	55.81	18.34%
9922.HK	九毛九	0.09	0.23	0.20	0.54	0.75	232.69	47.89	71.63	26.58	19.03	48.49%	208.29	21.96%
6862.HK	海底捞	0.06	-0.78	0.06	0.41	0.64	861.07	N/A	217.77	34.05	22.11	193.43%	784.13	22.62%
9987.HK	百胜中国	1.95	2.28	1.07	1.85	2.22	30.72	21.21	44.40	25.77	21.47	-0.89%	199.44	15.14%
9869.HK	海伦司	0.07	-0.21	0.01	0.40	0.71	-	N/A	868.83	23.89	13.56	249.03%	121.08	28.07%
2150.HK	奈雪的茶	-	-3.28	-0.14	0.12	0.30	-	N/A	N/A	39.50	15.41	144.87%	78.31	21.92%