20230204-国金证券-社会服务业行业研究_餐饮节后稳步上修_关注开工后商旅需求释放_17页_4mb

行业周报总结

核心内容概述

本周的行业周报聚焦于餐饮、出行、酒旅等社会服务板块的恢复情况，结合市场表现与数据统计，提出投资建议与风险提示。报告指出，随着防疫政策的放开和春节假期的结束，行业整体呈现稳步复苏趋势，尤其在高端休闲度假、本地社交需求及头部连锁餐饮品牌方面表现突出。

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主要观点

1. 出行恢复呈现“K型特征”

• 高铁本地出行回升较快，尤其在高线城市，一线城市如北京、上海、广州、深圳的地铁客运量恢复至2019年同期的74%~111%，较春节假期恢复强度提升10~20个百分点。
• 春运客流总量约为20.95亿人次，恢复至2019年同期的70.3%，但实际恢复度低于交通部预测。
• 民航、铁路恢复较快，而公路和水路恢复较慢。全国高速公路总流量比2019年同期增长24.9%，比2022年同期增长10.1%。

2. 餐饮稳步恢复，一线城市表现更优

• 代表连锁餐饮品牌营收在2023年1月同比+17%，超过2022年单月最高水平。
• 节后餐饮同店流水恢复至2022年同期的98%、2021年同期的75%，一线城市的恢复斜率更高。
• 等位数据回升，如凑凑、怂火锅在节后晚市高峰期的等位数高于节前，反映本地社交需求的恢复。

3. 酒旅板块活跃度回暖

• 携程APP周均DAU同比+9%，表明旅行意愿和关注度回暖。
• 热门异地游目的地航班量回升，如三亚、云南、长春、厦门分别恢复至2019年同期的111%、96%、124%、92%。
• 宋城演艺节后演出场次有所回落，但相比节前有明显回暖迹象。

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关键信息

行情回顾

• 上周（2023/1/30~2023/2/3）：
  • 沪深300下跌0.95%，恒生指数下跌4.53%。
  • 社会服务板块上涨1.08%，在30个申万一级行业中位列第16。
  • 餐饮A股上涨1.83%，餐饮港股下跌9.66%。
  • 酒店A股下跌1.96%，酒店港股下跌3.17%。
  • 景区指数下跌2.98%，人力服务上涨1.26%。

投资建议

• 高端休闲度假：优先推荐复星旅文，因其量确定性强、价弹性大。
• 大众出行恢复：推荐宋城演艺（休闲文旅）和锦江酒店、华住集团（商旅酒店）。
• 本地社交需求：推荐呷哺呷哺、九毛九，因其具备修复弹性与成长性。

本周投资组合

• 宋城演艺、复星旅文、呷哺呷哺、九毛九、锦江酒店

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风险提示

• 疫情修复时长存在不确定性。
• 线下客流恢复可能受阻，门店/渠道拓展不及预期。
• 宏观经济增长放缓可能超出预期。
• 数据统计结果与实际情况可能存在偏差。

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数据跟踪

出行数据

• 高铁与地铁：一线城市恢复较快，郑州、石家庄等边际回落。
• 春运总客流：4348.6万人次，恢复至2019年同期50.7%。
• 交通方式恢复度：铁路90.5%、公路43.2%、水路67.4%、民航83%。

餐饮数据

• 代表连锁餐饮品牌营收：2023年1月同比+17%。
• 同店流水恢复度：节后恢复至2022年同期的98%、2021年同期的75%。
• 一线城市恢复度：北上广深分别恢复至2022年同期的92%、80%、99%、114%。

酒旅数据

• OTA活跃度：携程周均DAU同比+9%，反映旅行意愿回暖。
• 热门旅游目的地航班：三亚、云南、长春、厦门恢复至2019年同期的111%、96%、124%、92%。
• 宋城演艺：春节黄金周期间游客量恢复至2019年的90%，演出场次达27场。

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个股表现

餐饮板块

• 涨幅前五：中科云网（+8.16%）、全聚德（+0.40%）、唐宫中国（+0.00%）、味千（中国）（-4.35%）、西安饮食（-6.70%）。
• 跌幅前五：九毛九（-12.41%）、海底捞（-13.06%）、华天酒店（-5.03%）、复星旅游文化（-5.55%）、华住集团-S（-6.51%）。

酒店板块

• 涨幅前五：香格里拉（亚洲）（+14.68%）、大酒店（+3.24%）、REGAL INT'L（+1.82%）、西安旅游（-0.94%）、锦江酒店（-1.25%）。
• 跌幅前五：华天酒店（-5.03%）、中青旅（-7.47%）、华侨城A（-4.17%）、海昌海洋公园（-4.21%）、黄山旅游（-6.03%）。

景区板块

• 涨幅前五：天目湖（+3.13%）、长白山（+0.83%）、宋城演艺（+0.13%）、黄山B股（-0.48%）、九华旅游（-3.70%）。
• 跌幅前五：中青旅（-7.47%）、华侨城A（-4.17%）、海昌海洋公园（-4.21%）、黄山旅游（-6.03%）、峨眉山A（-1.04%）。

人力服务板块

• 涨幅前五：同道猎聘（+17.24%）、万宝盛华（+3.07%）、外服控股（+0.85%）、人瑞人才（-1.89%）、北京城乡（-2.50%）。

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机构资金流动

• 净流入前五：海底捞（+7,494万元）、峨眉山A（+2,668万元）、百胜中国（+1,890万元）、味知香（+1,437万元）、中科云网（+1,280万元）。
• 净流出前五：华侨城A（-13,128万元）、西安饮食（-9,933万元）、众信旅游（-8,038万元）、华天酒店（-7,395万元）、中青旅（-7,160万元）。

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重点上市公司估值

• 餐饮-A股：

  • 同庆楼：2023年EPS为1.03元，PE为53.79倍，3年CAGR为15.78%，市值为82亿元。
  • 广州酒家：2023年EPS为1.30元，PE为23.75倍，3年CAGR为15.78%，市值为145亿元。
  • 巴比食品：2023年EPS为1.15元，PE为36.55倍，3年CAGR为3.61%，市值为78亿元。
  • 全聚德：2023年EPS为0.28元，PE为53.79倍，3年CAGR为#####，市值为47亿元。
  • 味知香：2023年EPS为2.12元，PE为37.36倍，3年CAGR为24.68%，市值为79亿元。

• 餐饮-港股：

  • 九毛九：2023年EPS为0.50元，PE为33.76倍，3年CAGR为50.24%，市值为245亿元。
  • 海底捞：2023年EPS为0.41元，PE为42.21倍，3年CAGR为193.43%，市值为972亿元。
  • 呷哺呷哺：2023年EPS为0.29元，PE为23.58倍，3年CAGR为29.76%，市值为75亿元。
  • 百胜中国：2023年EPS为2.00元，PE为29.33倍，3年CAGR为3.57%，市值为246亿元。
  • 海伦司：2023年EPS为0.34元，PE为36.90倍，3年CAGR为#####，市值为#####亿元。

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总结

整体来看，社会服务板块在节后表现出一定的复苏迹象，餐饮、酒店、景区等细分领域均有不同程度的回暖。高端休闲度假、本地社交需求及头部连锁餐饮品牌成为重点关注方向。尽管部分个股表现波动较大，但整体趋势向好，市场情绪逐步修复。投资者应关注业绩兑现确定性高、成长逻辑清晰、估值合理的优质标的。