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两会后积极政策落地提供支撑，外资持续流入A股寻找机会

核心内容

本周A股市场在两会后积极政策的支撑下，整体呈现震荡偏强的格局。国内金融数据及政策动向显示，市场对经济修复的预期增强，外资持续流入，资金情绪回暖，为市场提供了支撑。同时，海外经济数据与政策变化也对市场产生影响，需关注美国通胀、利率及全球经济动态。

主要观点

1. 股指表现

• 上周A股市场整体涨多跌少，宽基指数多数上涨。
• 创业板50涨幅超5%，表现突出；300价值领跌，跌幅超2%。
• 中信一级行业中，汽车指数涨幅超6.5%，煤炭指数跌幅超7%，行业分化明显。
• 中信五风格中，成长风格仍较强，显示出市场对成长板块的偏好。
• 期指主力合约基差年率走强，显示市场对后续走势的乐观预期。

2. 外资动向

• 北向资金上周净买入逾328亿元，创年内新高，为市场注入强劲动力。
• 外资持续流入A股，显示出对A股市场中长期前景的信心。

3. 大类资产表现

• MSCI全球主要股指跌多涨少，金砖四国领涨，涨幅近0.5%。
• 亚太地区领跌，跌幅近2%，显示区域市场分化。
• 美国经济数据复杂，2月PPI超预期上涨，但零售销售不及预期，反映通胀粘性与消费疲软并存。
• 美债利率走强，科技股承压，推动市场对美联储政策的密切关注。

4. 政策驱动因素

• 证监会集中发布四项文件，强调“强本强基”和“严监严管”，后续将配套相关规则与制度。
• **《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》**已第三次在高级别会议中提及，显示政策对制造业和消费领域的重视。
• 到2027年，设备投资规模将较2023年增长25%以上，年化复合增长率约为5.7%。
• 建议重点关注专用设备制造、通用设备制造、金属制品、汽车、家电等行业在“以旧换新”政策下的表现。

5. 市场展望

• 两会后积极政策的落地继续支撑股指震荡偏强的格局。
• 需跟踪汇率走势和市场风险偏好的延续性。
• 短期市场仍呈现红利与成长双主线轮动特征，同时周期板块可能迎来机会。

关键信息

• 金融数据：社融增速回落，居民信贷仍弱于企业，M2-M1剪刀差扩大，显示资金进入实体的意愿不足。
• 政策信号：证监会多项政策文件发布，强调规范减持与促进分红，推动市场长期健康发展。
• 外资流入：北向资金大幅净买入，反映外资对A股市场的信心。
• 经济数据：美国2月PPI超预期，零售销售不及预期，显示通胀压力仍在，消费动能减弱。
• 汇率动态：人民币小幅贬值，美元指数上涨，中美利差与汇率波动需持续关注。

操作评级

图表信息

• 图1-图8：展示各股指合约的基差与价差变化，显示市场情绪与资金流向。
• 图9-图10：反映融资买入与北向资金净买入情况，显示资金情绪回暖。
• 图11-图12：展示银行间同业拆借利率与央行公开市场操作，显示流动性环境。
• 图13-图17：提供工业企业利润、PPI、CPI、PMI等经济指标，反映经济运行状况。
• 图18-图20：展示信用利差、社融数据与房地产数据，反映市场风险偏好与经济基本面。
• 图21-图36：涵盖美国、欧洲、日本等主要经济体的利率、通胀、PMI、金融条件指数等，显示全球市场联动性。
• 图37-图46：反映人民币汇率、美元指数、VIX波动率、TIPS收益率与金价等，为投资者提供多维度参考。

风险提示

• 市场存在波动，需关注政策执行力度与经济数据变化。
• 美国经济数据复杂，需密切跟踪美联储与日本央行的政策动向。
• 人民币汇率波动与外资动向密切相关，需持续关注。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 一颗星：趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强。
• 两颗星：趋势明确，行情正在发酵。
• 三颗星：趋势更加明确，具备投资机会。
• 白星：趋势均衡，操作性差，建议观望。

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