20130728-兴业证券-支点·消耗中寻找机会_11页_576kb

报告摘要

本报告由兴业证券分析师任瞳及研究助理朱兴亮发布，聚焦于2013年7月28日前后一周的分级基金市场动态。报告从基础市场回顾、优先与进取份额的表现、市场展望等多个维度对市场进行了深入分析，并提出相应的投资建议。

市场波动较大：A股市场震荡剧烈，创业板指数涨幅最大，达到3.8%，而金融服务、房地产、采掘等行业出现较大跌幅。
分级基金表现平稳：优先份额与进取份额交易价格、成交量及换手率变化不大，但优先份额整体小幅折价，进取份额则整体溢价有所下降。
多空分级基金审批进展：证监会首次反馈多空分级基金募集审核进度，要求基金公司完善风险揭示，同时上交所即将推出上证LOF业务，为多空分级基金的上市做好准备。
投资策略建议：优先份额仍是当前市场环境下推荐的投资品种，而进取份额适合高风险偏好投资者进行阶段性博弈。

主要指数表现：
- 上证综指：上涨0.9%
- 深成指：上涨2.3%
- 沪深300：上涨1.5%
- 中小板指：上涨2.2%
- 创业板指：上涨3.8%
行业表现：
- 通讯设备及信息服务、移动互联网消费等行业涨幅居前。
- 金融服务、房地产、采掘行业跌幅居前。
优先份额表现：
- 平均单位净值：1.029元
- 平均交易价格：1.014元
- 平均折溢价率：-1.4%
- 前五名交易活跃产品：长盛同辉深证100等权A、申万收益、易方达中小板指数A、银华锐进、信诚中证500B
- 后五名交易活跃产品：长盛同瑞A、诺德深证300A、浙商稳健、工银瑞信深证100A、长城久兆稳健
进取份额表现：
- 平均单位净值：0.82元
- 平均交易价格：0.81元
- 平均折溢价率：6.5%
- 前五名交易活跃产品：申万菱信中小板B、信诚中证500B、国联安双力中小板B、银华锐进、易方达中小板指数B
- 后五名交易活跃产品：金鹰中证500B、银河沪深300成长B、华安沪深300B、鹏华资源B、诺德深证300B

优先份额：
- 建议关注久期-隐含收益率结构占优且存在向下不定期折算预期的产品，如银华稳进与信诚中证500A。
- 优先份额具备较好的安全边际，适合长期持有。
进取份额：
- 不建议长期持有，因其估值面临较大下行风险。
- 建议激进型投资者关注流动性高、杠杆率高、标的具有成长潜力的进取份额，如银华锐进。

行业评级：
- 推荐：相对表现优于市场
- 中性：相对表现与市场持平
- 回避：相对表现弱于市场
公司评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于15%
- 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间
- 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%

上海地区：
- 邓亚萍：021-38565916 / dengyp@xyzq.com.cn
- 盛英君：021-38565938 / shengyj@xyzq.com.cn
- 王政：021-38565966 / wangz@xyq.com.cn
北京地区：
- 韩吟华：010-66290195 / hanyh@xyzq.com.cn
- 李丹：010-66290223 / lidan@xyzq.com.cn
- 郑小平：010-66290223 / zhengxiaoping@xyzq.com.cn
深圳地区：
- 朱元彧：0755-82796036 / zhuyy@xyzq.com.cn
- 杨剑：0755-82797217 / yangjian@xyzq.com.cn
- 邵景丽：0755-82790526 / shaojingli@xyzq.com.cn
- 李昇：0755-82790526 / lisheng@xyzq.com.cn
海外销售经理：
- 刘易容：021-38565452 / liuyirong@xyzq.com.cn
- 徐皓：021-38565450 / xuhao@xyzq.com.cn
- 龚学敏：021-38565982 / gongxuemin@xyzq.com.cn
- 陈志云：021-38565439 / chanchiwan@xyzq.com.cn