20171030-华融证券-水泥市场周报_整体涨势趋缓_关注供暖区价格_22页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2017.10.21~2017.10.26）总结

核心内容概览

本周全国水泥市场价格稳中略升，环比上涨0.04%。价格上涨主要集中在华东、中南等需求恢复较好的区域，而山西太原和贵州遵义则出现价格下跌。全国水泥平均库存为62.69%，较上周略有下降。部分区域因错峰停产、环保政策及需求变化，价格走势呈现分化。

主要观点与关键信息

全国市场综述

• 价格走势：全国水泥价格稳中略有上升，涨幅为0.04%。
• 区域差异：价格上涨地区包括江苏南京、安徽芜湖、铜陵、福建宁德等；价格下跌地区主要为山西太原、贵州遵义。
• 库存变化：全国跟踪82个城市的水泥平均库存为62.69%，较上周下降0.06个百分点；省会城市库存为63.5%，较上周上升0.67个百分点。

分区域价格详情

华北地区

• 北京、天津：价格保持平稳，P.O42.5散出厂价370-400元/吨。
• 河北石家庄、邯郸、邢台：价格保持平稳，预计后期需求恢复后价格将上调。
• 山西太原：水泥价格回落20元/吨，P.O42.5散出厂价265元/吨，11月1日至次年3月31日将错峰停产。

东北地区

• 水泥价格保持平稳，未有明显波动。

华东地区

• 江苏南京：价格上调30元/吨，实际执行15-20元/吨，P.O42.5散到位价400元/吨。
• 苏锡常：第三轮价格上调30元/吨，P.O42.5散出厂价330元/吨。
• 安徽芜湖、铜陵、宣城：水泥价格上调20-30元/吨，P.O42.5散到位价360-390元/吨。
• 北部亳州、宿州：部分企业水泥价格下调10元/吨，P.O42.5散到位价350元/吨。
• 江西南昌、九江：价格保持平稳，但第四轮上调计划未能实施。
• 福建宁德：水泥价格上调20元/吨，P.O42.5散到位价390元/吨。
• 福州：本地企业计划10月底推动价格上调。

中南地区

• 广东珠三角：价格维持平稳，下一轮上调预计在11月。
• 湖北鄂西：第二轮价格上调30-40元/吨，但尚未执行，10月15日-25日熟料生产线停产10天。
• 湖南岳阳：水泥价格上调20元/吨，P.O42.5散到位价350-360元/吨。
• 河南：公布价格上调30-50元/吨，尚未落实，11月15日起将进入冬季错峰停产。

西南地区

• 四川成都：袋装水泥价格上调落实30元/吨，散装未落实，计划11月继续推涨。
• 重庆：水泥价格上调尚未落实，11-12月将停窑限产20-25天。
• 贵州六盘水、遵义：水泥价格下调20元/吨，P.O42.5散到位价320-340元/吨。
• 云南：文山部分企业上调20元/吨，大理局部下调10元/吨，昆明价格保持平稳。

西北地区

• 陕西关中：水泥价格平稳运行，P.O42.5散出厂价310元/吨。
• 甘肃兰州：价格保持平稳，P.O42.5散出厂价270元/吨，预计后期价格趋稳。
• 平凉：水泥价格以稳为主，部分工程支撑需求，企业出货达产销平衡。

投资策略

• 价格趋势：多数地区价格已处于高位，涨势趋缓，预计未来两周以平稳为主，局部地区仍可能推涨。
• 建议关注：历史协同效果较好、环保力度较大的区域。
• 评级：中性（维持）。

行业及重点公司跟踪

• 中信水泥制造指数：本周上涨0.7%，跑输大盘0.4个百分点。
• 主要公司股价：多数公司股价下跌，如冀东水泥、江西水泥、华新水泥等。
• 行业估值：PE为18.89倍，PB为2.10倍。

风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格低位运行，若大幅上涨将影响水泥企业盈利。
• 信贷风险：水泥需求受投资影响显著，信贷收紧可能制约需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码，可能对水泥需求产生负面影响。

附录：主要省会城市水泥价格及库存走势

• 包括北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等城市水泥价格与库存变动趋势。

图表目录

• 图表1：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格
• 图表2：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格及波动情况
• 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价走势
• 图表4：年初以来各省会城市P.O42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表5：本周省会城市P·O42.5散装水泥库存
• 图表6：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表7：秦皇岛港主要动力煤价格走势
• 图表8：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表9：水泥板块相对大盘走势
• 图表10：主要公司股价跟踪
• 图表11：行业PE
• 图表12：行业PB
• 图表13：主要公司吨EV及评级
• 图表14~43：各城市水泥价格及库存变动趋势

分析师信息

• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
• 电话：010-85556195
• 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn
• 机构：华融证券股份有限公司