20240707-东吴证券-长丝企业延续涨价美国乙烷价格持续下滑_46页_2mb

石油化工行业周报：价差分化，成本支撑变动，需求复苏承压

投资要点

石油化工表现

• 宏观面：国际局势影响原油波动，地缘冲突加剧原油供应担忧，推动成本端支撑。
• 涤纶长丝市场偏强运行：本周长丝企业上调部分品种报价，POY、FDY价格分别环比上涨25元/吨、100元/吨，但需求面临淡季压制，下游织机开工率环比回落0.58个百分点。

炼油板块动态

• 国内成品油：汽油、柴油价格上涨，航煤价格回落，整体价差缩窄。
• 国外成品油（以美国为典型）：成品油价差扩大，反映出供应链逐步恢复的国际地区差异。

化工品表现

PX板块

本周 PX 均价涨 0.43%，但与原油价差环比收缩61美元/吨，表明对下游聚酯需求恢复不及预期。

其他品类分化明显

MMA价差良好，但EVA光伏料、发泡料、纯苯、丙酮等品类价差下探。

产能端动态

• 乙烷裂解制PE利润改善：美国乙烷价格持续下滑（均价环比降39元/吨），但国内相关企业的理论利润回暖（环比+11元/吨），反映出地缘变化与页岩气开采节奏对价格结构的深刻影响。
• PDH利润承压：本周环比回落185元/吨，显示生产成本难以跟上原料价格下修。

聚氨酯

纯MDI 环比降160元，聚合MDI、TDI价格跌幅扩大，行业毛利普遍下行，反映下游汽车行业复苏节奏较缓。

煤化工板块整体疲软

合成氨、尿素、DMF毛利环比普遍下滑，表明高温天气及淡旺季对需求的影响较为明显。

上市公司推荐

民营大炼化及涤纶长丝类公司（恒力石化、荣盛石化等）与白马股（万华化学、宝丰能源等）保持关注。

风险提示

• 地缘政治动荡加大原油波动预期；
• 宏观经济增速放缓压缩有效需求；
• 上游装置投产不及预期；
• 产品价差持续受供需变化侵蚀；
• 统计数据可能存在偏差。

如需进一步了解，请查阅东吴证券研究报告原文。