20240519-东吴证券-美国乙烷价格上涨涤纶长丝市场偏弱运行_46页_2mb

投资要点摘要

1. 石油化工行业

• 大炼化项目价差：本周国内重点大炼化项目价差环比上升269元/吨，国外项目价差显著下降，环比减少了6865元/吨。
• 聚酯板块：
  • 涤纶长丝市场运行偏弱，下游订单承接有限，原料及成品库存积压，POY/FDY/DTY价格环比分别下降38元、36元和29元/吨。
  • 行业周均利润亏损，POY利润达-119元/吨，FDY为19元/吨。
  • 长丝开工率环比下降，织造企业原料库存略有减少，但成品库存不断增加。
• 炼油板块：
  • 国内汽油、柴油、航煤价格全面下跌，价差收窄。
  • 美国市场成品油价格同样下跌，价差趋紧。
• 化工板块：
  • PX价格环比下降，与原油价差收紧。
  • 聚乙烯、丙烯等产品与原油价差整体收窄。

2. 基础化工行业

• 聚氨酯板块：
  • 纯MDI、聚合MDI价格分别增加253元和443元/吨，可利润有所提升。
  • TDI价格略有下降，利润轻微增加。
• 烯烃板块：
  • 美国乙烷价格上涨，带动天然气价格上升。
  • 聚乙烯、聚丙烯价格分别微涨19元和32元/吨。
  • PDH、乙烷裂解制聚丙烯利润改善。
• 煤化工板块：
  • DMF、醋酸价格环比小幅上涨，但DMF利润亏损扩大。

3. 上市公司推荐

• 民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。
• 化工白马股：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。

风险提示

• 地缘风险导致原材料价格波动。
• 宏观经济增速变化可能影响需求回升。
• 行业产能变动风险。
• 政策及统计口径调整风险。

数据来源：Wind、Bloomberg、百川盈孚、东吴证券研究所