20240519-东吴证券-化工行业_美国乙烷价格上涨_涤纶长丝市场偏弱运行_46页_2mb

石油化工行业周报摘要

投资要点

【国内外重点炼化项目价差跟踪】

• 国内大炼化项目价差环比上扬2.7%至266141元/吨，国际项目价差大幅下降，表明区域供需结构存在差异。

【聚酯板块】

• 涤纶长丝市场运行偏弱，主要受下游需求有限、原料价格波动影响，尽管前期龙头企业联合减产保价，但市场信心仍不稳定。
• 产品价格普遍下跌，行业利润部分收窄，库存累积，预计短期市场延续弱稳运行；织造企业库存上升，后市预期谨慎。

【炼油板块】

• 国内外成品油价格普遍下跌，价差收窄，航煤价差持平。
• 美国地区成品油价格下跌，对国内市场形成一定联动，整体炼油板块运行需关注国际油价变化。

【化工板块】

• PX价格下跌明显，较原油价差收窄，开工率小幅下降。

基础化工行业周报摘要

【聚氨酯板块】

• 纯MDI价格下跌，聚合MDI与TDI价格上涨，毛利水平总体趋稳。

【油气烯烃板块】

• 乙烷价格回升至1056元/吨，环比回升52元/吨；丙烷价格创新高，带动PDH利润改善。
• 聚乙烯、聚丙烯价格呈涨势，支持烯烃板块；但乙烯美金价差收窄，对乙烷裂解利润有抑制。

【煤化工板块】

• 合成氨、DMF、醋酸价格与利润全面走高，辛醇与己内酰胺表现良好，整体煤化工板块市场情绪积极。

其他要点

聚酯细分市场

• 涤纶长丝： 原油下跌导致涤纶长丝价格下滑，利润空间受到挤压；市场成交重心下移，终端织机产销表现平淡。
• 涤纶短纤： 价格调整明显，下游库存处于高位，聚酯产业链整体承压。

化工原料价差变化

• PX、苯乙烯等主要化工原料价格波动剧烈，部分品种如聚乙烯与原油价差扩大的现象值得关注。

相关上市公司及风险提示

重点推荐公司：

• 涤纶长丝： 恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。
• 化工白马股： 万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。

风险提示：

• 地缘风险、油价波动、宏观经济与需求修复不及预期、行业产能扩张失控、数据偏差。