20240714-东吴证券-长丝大厂延续挺价模式乙烷价格维持历史低位_46页_2mb

证券研究报告总结：长丝大厂延续挺价，乙烷价格历史低位

石油化工行业关键点

• 聚酯板块：涤纶长丝市场稳定，企业减产实施；价格指标POY、FDY、DTY环比微涨，利润上升，库存积压增加；下游纺织需求疲软，织机开工率下降。
• 炼油板块：国内成品油价格下跌，但汽油柴油价差扩大；国外成品油价格普遍下跌，价差缩窄。
• 化工板块：PX价格下跌，华东价格支撑较弱；乙烷价格维持历史低位，影响裂解利润。
• 上市公司：重点关注恒力石化、荣盛石化等民营大炼化企业，以及万华化学等白马股。
• 风险：项目进度延迟、宏观经济放缓、地缘风险导致原材料波动。

基础化工行业关键点

• 聚氨酯板块：MDI、聚合MDI、TDI价格下跌，利润减少；市场需求疲软。
• 油煤气烯烃板块：乙烷、丙烷价格下跌，聚乙烯、聚丙烯价差变化；PDH、石脑油裂解制利润波动。
• 煤化工板块：合成氨、尿素价格微跌，DMF和醋酸利润变动；整体产能过剩压力。

化工行业整体趋势

• 长丝企业通过挺价模式缓解压力，但乙烷价格持续低位。
• 成本端因素影响产品利润，下游需求复苏缓慢，增加库存、开工率下降。
• 风险提示包括行业产能变化和统计数据误差。

相关上市公司

• 主要包括恒力石化、新凤鸣、万华化学、宝丰能源等。
• 涉及大炼化、涤纶长丝和化工产品。

总体建议

• 短期关注成本支撑和企业库存状况。
• 长期风险包括需求弱复苏和地缘波动。

鸣谢：本报告基于Wind、百川盈孚等数据，分析师陈淑娴。