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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的天然橡胶市场分析，发布日期为2026年4月9日。报告从行情表现、供给、需求、库存等多个角度对天然橡胶市场进行了分析，并提出了相应的投资建议。

主要观点

1. 行情表现

• 4月9日，天然橡胶主力合约收盘价为17140元/吨，当日涨幅为**+0.88%**。
• 市场价格整体持稳，上海市场SCRWF主流货源意向成交价格为16750-16850元/吨，越南SVR3L混合胶意向成交价格为17000元/吨，均与前一交易日持平。

2. 供给分析

• 海外产区：目前处于低产阶段，原料产出较少，支撑收购价格高位，对胶价成本端形成较强支撑。
• 国内产区：部分区域已陆续开割，但受高温及降雨少影响，部分区域再度停割，需密切关注近期天气变化对割胶的影响。
• 供应预计将在割胶期逐步回升，但短期内仍受原料产出限制。

3. 需求分析

• 轮胎行业：4月3日，我国半钢胎开工率为77.66%，高于历年同期均值；全钢胎开工率为70.71%，同样高于历年同期均值，显示需求端有所复苏。
• 采购意愿增强：随着开工率回升，下游采购意愿增强，汽车出口驱动超预期，后续可能有采购订单跟进。
• 替代效应：由于合成橡胶价格高挺，部分企业增加对天然橡胶的替代采购，短期对价格形成支撑。

4. 库存情况

• 青岛保税区库存：4月3日当周为14.57万吨，较上期增加0.38万吨，涨幅为2.68%。
• 一般贸易库库存：4月3日当周为56.91万吨，较上期增加0.31万吨，涨幅为0.54%。
• 库存偏高，加上保税区库存攀升，对价格形成一定压力。

关键信息

• 市场趋势：整体市场维持稳定，短期价格受成本端支撑，但库存压力不容忽视。
• 天气影响：国内部分产区因高温干旱再次停割，需关注天气变化对原料供应的影响。
• 开工率回升：半钢胎与全钢胎开工率均高于历年同期，显示需求端回暖。
• 替代采购：合成橡胶价格上涨推动部分企业转向天然橡胶采购，短期利好胶价。
• 技术面提示：技术上需注意前高压力，建议谨慎追高。

投资建议

• 短期策略：市场整体持稳，但需警惕库存上升对价格的压制，建议投资者谨慎追高，关注技术面压力位。
• 中长期关注：需持续跟踪天气变化、原料产出恢复情况以及下游需求变化，以判断市场走势。
• 风险提示：库存高企、需求复苏不及预期、天气不利等因素可能对价格构成下行压力。

报告发布信息

• 发布机构：冠通期货股份有限公司
• 分析师：姚金良
• 执业资格编号：F03102587/Z0020308
• 信息来源：ANRPC天然橡胶生产国联合会、中华人民共和国海关总署、隆众资讯、卓创资讯

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