20250420-国泰期货-天然橡胶周度报告_27页_2mb

国泰君安期货-能源化工天然橡胶周度报告总结

核心内容

本报告分析了2025年4月20日天然橡胶市场的行情走势、基本面数据及操作建议，涵盖国内外供需情况、价格变化、库存动态及资金动向等内容。

主要观点

价格走势

• SHFE RU：本周收盘价为14590.00元/吨，周涨幅为-2.70%。
• NR2509.SHF：本周收盘价为12290.00元/吨，周涨幅为-2.23%。
• 新加坡TSR20：2509收盘价为166.70美分/千克，周涨幅为-2.11%。
• 东京RSS3：2509收盘价为290.90日元/千克，周涨幅为-2.25%。
• 市场情绪：内外盘价格下跌，市场悲观情绪不减，供增需弱预期增强。

资金动向

• RU虚实盘比：2025年4月18日为7.20，环比上升14.16%，同比下滑36.25%。
• NR虚实盘比：2025年4月18日为8.25，环比上升3.54%，同比上升90.50%。
• 沉淀资金：RU主力沉淀资金为42.29亿元，环比上升11.65%；NR主力沉淀资金为15.80亿元，环比上升24.97%。

关键信息

行业资讯

1. 中国一季度轮胎出口量：同比增长6.2%，出口金额增长7%，其中新充气轮胎出口量增长5.9%，出口金额增长6.8%。
2. 中国3月外胎产量：同比增长4.4%，1-3月累计增长4.4%。
3. 马来西亚2月天胶出口：同比下降0.4%，环比增长23.7%；出口至中国占比52.4%，进口主要来自泰国、科特迪瓦等。
4. 中国一季度橡胶进口量：同比增长20.9%，其中泰国混合胶进口量增长53.53%，标胶增长12.57%。
5. 柬埔寨一季度乳胶出口：同比下降13.8%，但出口收入增长14.4%，平均价格增长474美元/吨。

基差与月差

• 全乳-RU：2025年4月18日基差为-190.00元/吨，环比上升35.59%，同比上升75.95%。
• 09-01月差：为-700.00元/吨，环比上升19.08%，同比上升34.27%。
• RU-NR价差：缩小，值为2300.00元/吨，环比下降5.15%。
• RU-BR价差：扩大，值为3320.00元/吨，环比上升9.93%。
• NR-SICOM TSR20价差：缩小，值为276.10元/吨，环比下降5.96%。
• RU-JPX RSS3价差：缩小，值为-314.95元/吨，环比下降122.48%。

其他价差

• 泰混-RU：值为-140.00元/吨，环比上升59.42%，同比上升89.15%。
• 马混-RU：值为-240.00元/吨，环比上升46.07%，同比上升82.61%。
• 3L-RU：值为1610.00元/吨，环比上升6.98%，同比上升303.80%。
• 非洲10号胶-RU：值为-2626.55元/吨，环比上升6.60%，同比上升22.03%。

替代品价格

• 合成橡胶：价格下跌明显，合成-RU价差扩大。
• 顺丁橡胶：报价为11650.00元/吨，环比下降4.12%，同比下滑13.06%。
• 丁苯橡胶：报价为11800.00元/吨，环比下降2.48%，同比下滑11.61%。
• 泰国标胶生产利润：-390.00元/吨，环比下降218.18%，同比上升65.24%。
• 泰国烟片生产利润：3410.00元/吨，环比下降11.61%，同比上升183.21%。
• 泰国浓乳生产利润：360.01元/吨，环比上升612.33%，同比上升232.44%。
• 海南浓乳生产利润：1566.23元/吨（2025/1/14），同比上升无数据。

供给与需求

• 供给：泰国南部和东北部气温略低，降雨正常，新胶上量预期偏强，对胶价形成压制。
• 国内供给：海南、云南气温偏低，对橡胶产量有一定影响。
• 需求：轮胎企业产能利用率下降，半钢胎样本企业产能利用率74.20%，环比-0.26%，同比-8.25%；全钢胎样本企业产能利用率67.44%，环比+0.23%，同比-3.62%。
• 轮胎出口：1-2月全钢胎和半钢胎出口量保持较高水平，2月重卡销量同比改善，乘用车销量处于近年高位。

库存情况

• 中国天然橡胶社会库存：138.29万吨，环比增加0.57%，分项来看深色胶库存增加，浅色胶库存减少。
• 青岛地区库存：保税和一般贸易合计库存61.92万吨，环比下降0.24%；保税区库存8.16万吨，环比上升1.76%；一般贸易库存53.76万吨，环比下降0.54%。
• 期货库存：RU期货库存20.12万吨，环比上升0.52%；NR期货库存54.25万吨，环比下降1.49%。

操作建议

• 橡胶：短期震荡略偏强，缺乏明显驱动，但估值偏低，预计盘面小幅上修，需等待更多市场指引。
• 市场驱动：宏观系统性影响减弱，市场可能进入谈判阶段，前期下跌利空有所缓和。
• 关注点：建议关注供需变化、库存趋势及替代品价格波动，以判断未来走势。